Роль венчурных фондов в экономике
Инновации — мощнейший локомотив любой современной экономики. Традиционные технологии, безусловно, важны, но рано или поздно перспективы их капитализации заканчиваются. Даже самые консервативные отрасли рынка — такие как, например, транспортные услуги, время от времени требуют внедрения инновационных технологических или коммуникационных механизмов на различных участках бизнес-процессов.
Так, все меньше служб такси используют рации для связи с водителями и между ними: все большую распространенность получают мобильные приложения (в которых могут быть и голосовые функции, делающие возможным использование девайсов и в качестве раций). Но когда-то такие приложения были в новинку — до тех пор, пока в их популяризации не стали участвовать инвесторы, увидевшие в этом перспективу. Заказ такси через мобильные приложения и управление заказами с помощью соответствующих инструментов позволили значительно ускорить бизнес-процессы: заказов стало больше, издержки служб такси — снизились, эффективность работы водителей — повысилась, прибавочный продукт — увеличился.
Венчурные фонды, как и любые другие частные инвестиционные структуры, в процессе внедрения инноваций играют одну из ключевых ролей. Это обусловлено тем, что они, как мы уже знаем, в принципе, готовы и к неудачному исходу в финансировании проекта. В этом отличие венчурных фондов от кредиторов, которые не готовы рисковать, и от государственных фондов, которые, как правило, финансируют бизнес-проекты, доказавшие свою состоятельность.
Российская экономика сегодня, несмотря на сложности, обусловленные внешнеполитическими и многими внутренними факторами, выходит из кризиса, и сильно нуждается в инновациях как никогда ранее. Поэтому, роль венчурных фондов в экономике РФ должна возрастать. Но есть ли для этого необходимые условия? С какими трудностями может столкнуться венчурный инвестор в нашей стране?
С какими организациями сотрудничают венчурные фонды
На сегодняшний день в приоритете деятельность в следующих сферах:
- ;
- здравоохранение, фармацевтика;
- промышленность;
- строительство;
- торговля, сфера услуг;
- транспорт.
В качестве объекта для инвестирования выступают:
- проекты (идеи), находящиеся на стадии разработки и нуждающиеся в дополнительной финансовой помощи для совершения исследований;
- новые компании, недавно вышедшие на рынок;
- предприятия, готовые вывести на рынок новый продукт;
- развитые предприятия, нуждающиеся в привлечении дополнительного финансирования для увеличения оборотных средств, проведения исследований или наращивания объемов производства.
Жесткий отбор и серьезные условия
В начале 2020 года Российская Венчурная компания (РВК) давала свою оценку венчурному рынку, из которой может показаться, что ситуация складывается довольно оптимистичная. В 2019 году рынок вырос почти на 50% по сравнению с 2018 годом – инвесторы вложили в стартапы более 500 млн долларов против порядка 350 млн. По данным DSight и E&Y, в 2019 году инвестиции в стартапы в России превысили 868 млн долларов. Всего мировой рынок венчурных инвестиций за 2018 год оценивается в $325 млрд, в 2019 году – $258,8 млрд, – данные Crunchbase. При этом, по данным исследования Starta Ventures, только на рынке США за 2018 год было заключено 5536 сделок на общую сумму 99,5 млрд долларов. В Европе в 2019 году было заключено 5777 венчурных сделок, общий объем – $39,9 млрд. Получается, что объем российского рынка венчурных инвестиций колеблется где-то в районе 0,01-0,02% от мирового объема, тогда как доля США и Европы – 15-30%. В исследовании РВК отмечается, что почти 50% всех сделок на рынке непубличны, поскольку венчурный рынок традиционно непрозрачен и немногие фонды раскрывают размер инвестиций. Но даже если так и мы увеличим цифры вдвое, получится не 0,01-0,02, а 0,02-0,04%.
На фоне этой статистики очевидно, что о развитости нашего рынка говорить, мягко говоря, преждевременно – объем венчурного рынка в России очень скромный. Но это не единственная проблема. Несмотря на заявление о том, что венчуры инвестируют в высокорисковые проекты, на самом деле они дают деньги далеко не всем стартапам, которые к ним обращаются. Из 100 поданных заявок средства получают 1-2. Как правило, стартапы проходят через многоэтапную процедуру анализа. Оценивают бизнес-модель, финансовые показатели, активность команды, заметность проекта на рынке, потенциальную долю рынка, потенциал роста, наличие масштабных целевых аудиторий и многое другое.
И даже если эта стадия отбора пройдена, далеко не факт, что самому стартапу в итоге подойдут предложенные условия инвестирования. Один резидент технопарка «Нагатино» рассказывал мне, как обратился в венчурную компанию, представительство которой нашел в технопарке. Ему еще до подачи заявки объявили условия, на которые ни один нормальный человек никогда не согласится. Во-первых, там были очень существенные стартовые требования по обороту – как у серьезного бизнеса; а во-вторых, были совершенно бессмысленные требования по доле, которая уходит инвесторам. В общем, диалог не задался, дело даже до питчинга не дошло.
Надо еще отметить, что также многих начинающих предпринимателей отпугивает то, что фондовые управляющие в России могут довольно жёстко вмешиваться в управление компанией, в реализацию проекта. Поэтому стартаперы предпочитают справляться своими средствами или брать кредит. К сдерживающим факторам относится также то, что до 90% фондов, по разным оценкам, инвестируют в отрасль информационных технологий, поэтому для тех, кто развивает компанию в таких сферах как, например, промышленность и биотехнологии, единственным выходом остаются государственные венчуры.
Как выбрать юрисдикцию
Территориальная юрисдикция определяет, под законодательством какой страны будет работать фонд. Исторически основной юрисдикцией для всех фондов (не только венчурных) были Каймановы острова. Это один из крупнейших мировых офшоров, который расположен в Карибском море и принадлежит Великобритании. Там действуют английское право, которое хорошо защищает права инвесторов, и минимальные налоги на прибыль.«Собираешься ли ты инвестировать в России или на Западе, проводить сделки лучше всего по английскому законодательству, сейчас оно самое продвинутое и адекватное», — советует Артем Инютин. «Выбор юрисдикции в принципе не зависит от географии инвестирования», — согласен Сергей Фрадков.Однако в последнее время фонды предпочитают юрисдикцию региона, где они собираются инвестировать, отмечает Александр Лазарев из Maxfield Capital. Например, европейские фонды инкорпорируются в Великобритании или в Люксембурге, американские — на Кайманах или в штате Делавер. Российские фонды все чаще регистрируются в России — так им легче сотрудничать с отечественными институтами развития.В мире стандартной юридической формой венчурного фонда является limited partnership (англ. ограниченное партнерство). Его аналогом в российском праве является инвестиционное товарищество. Оно позволяет инвесторам входить в фонд на правах неуправляющего партнера, который не отвечает по обязательствам товарищества ничем, кроме своего вклада.
Часто задаваемые вопросы (FAQ) по теме публикации ????
Разберем некоторые часто встречающиеся вопросы.
Вопрос 1. Кто такие бизнес-ангелы и в чем заключается их отличие от венчурных инвесторов?
Первые «ангелы» появились в начале 20 века. Это были любителя театра, которые инвестировали свои деньги в новые постановки и получили доход только в случае успеха спектакля.
Сейчас бизнес-ангелами считаются предприниматели, которые обладают опытом, основанном на успешном развитии собственного дела. Статистика показывает, что это чаще всего мужчины (99%), имеющие высшее образование или степень доктора и солидный опыт в управлении. А каждый пятый из них – миллионер. (В одной из статей нашего журнала читайте о том, как стать миллионером с полного нуля — советы миллиардеров помогут вам достичь поставленной цели).
Приоритетные интересы бизнес-ангелов это информационные и высокие технологии, и интеллект. Свою прибыль они получают при продаже уже увеличенных в цене акций компании.
Принцип работы бизнес-ангелов и венчурных фондов практически одинаковый, так они оба нацелены на конечный результат, но есть и отличия.
Сравнительная характеристика бизнес-ангелов и венчурных инвесторов:
Бизнес-ангелы
Венчурные инвесторы
Источник средств
собственные средства
привлеченный капитал
Объем инвестиций в один проект
до 1 млн. дол
до 5 млн
дол
Месторасположение проекта
важно
менее важно
Стиль управления
неформальный
достаточный высокий уровень контроля
Мониторинг
активный и детальный
стратегический
Количество сделок в год
1-3
15-18
Формат вложений
первичное финансирование и практический знания и опыт
большое количество денег, помощь в создании команды и знание сферы деятельности
Как видим отличия незначительные. Еще одним свойством бизнес-ангелов является то, что привлечь их к сотрудничеству легче и проще, чем венчурные организации.
Проекты бизнес-ангелов, достигших значительных успехов: Intel, Yahoo, Amazon, Googlе.
Вопрос 2. Кого готовы финансировать венчурные фонды?
С течением времени менялись и сферы интересов венчурных фондов. Если раньше, до середины 20 века наиболее привлекательными секторами с наиболее высокой доходностью были коммерция (нефть, оружие, лекарственные препараты), содержание игорных заведений и т.д. Сейчас интерес для венчурных организаций представляют высокотехнологический сектор, телекоммуникации и здравоохранение.
Также финансирование такими организациями происходит не только на этапе формирования и запуска идеи, а также на стадии расширения и роста.
Венчурные инвесторы не являются пассивными в сфере управления компании, ведь они лично заинтересованы в успешном развитии. Поэтому используют весь свой имеющийся опыт и знания они консультируют компании на всех этапах развития.
Вопрос 3. Как начать инвестировать в венчурный бизнес?
Венчурный бизнес – это очень рискованный вид деятельности, но при этом высокоприбыльный. Есть специальные профессиональные сообщества, обучающие ведению этого бизнеса. Основной уклон делается на поиск, выбор, оценку и специфику финансирования выбранного проекта.
Перед тем как вложить деньги в венчурный бизнес, важно определиться с основными ключевыми моментами, такими как:
Изучение литературы о венчурном бизнесе, которая поможет разобраться в основных аспектах деятельности;
Объем капитала, который Вы готовы вложить (здесь опытные венчурные инвесторы посоветуют диверсифицировать риски и сосредоточиться не на одном проекте, а на нескольких);
Сфера вложения (важно выбрать именно ту, в который Вы имеет практический опыт и знания, так легче будет контролировать и анализировать деятельность, так как сектор Вам знаком).
Если нет нужного количества денег и отсутствует опыт, можно обратиться в профессиональный венчурный фонд или к бизнес-ангелам, которые сделают всю работу за Вас.
Известные венчурные фонды в России — список + обзор ТОП-5 компаний
Родиной такого рискового вида финансирование считается Америка, но в России такой вид, можно сказать, присутствовал всегда. Примером этому может служить разные разработки в сфере военно-промышленного комплекса страны. Изначально, только благодаря венчурным инвестициям эта сфера России достигла таких высот. Хотя инвестором в данном случае выступало государство, а не частные лица и компании.
Касательно остальных областей экономики, то изначально даже в наиболее перспективные проекты на территории России вкладывали денежные средства только иностранные инвесторы. Но на сегодняшний день сформировались и успешно функционируют полностью отечественные венчурные фонды.
В Российской федерации насчитывается порядка 20-ти венчурных фондов. Мы приведем список 5 лучших венчурных фондов в России:
- Runa Capital (8.5 баллов);
- ABRT (6.5. баллов);
- РВК (5 баллов);
- Russian Ventures (4.5 баллов);
- Softline Venture Partners (4 баллов).
Данные венчурные капиталисты подверглись оцениванию по следующим критериям и получили соответствующие балы:
- численность стартапов, профинансированных фондом;
- размер денежных средств, вложенных или планируемых вложить;
- средняя часть в инвестируемых проектах;
- скорость роста акций.
Оценки деятельности ТОП-5 российских венчурных фондов
Теперь рассмотрим эти отечественные венчурные фонды подробнее (сделаем краткий обзор на них).
Венчурный фонд №1. Runa Capital
Основатель фонда российский предприниматель, охотно и грамотно вкладывающий деньги в стартапы на территории Российской федерации – Сергей Белоусов. В основе успеха данного фонда лежат знания, опытность и маркетинг.
Стартапы Белоусова имеют победу в конкурсе от The Next Web.
В целом, благодаря грамотной политике и поддержке, детища этого фонда являются успешными (Rolsen, Parallels, Nginx, Jelastic, LinguaLeo).
Доля, которую фонд получает за финансирование, составляет от 20% до 40%, и инвестиции достигают 10 млн. дол.
Венчурный фонд №2. ABRT
Фонд создан в 2006 году Андреем Бароновым, Ратмиром Тимашевым и Николаем Митюшиным. Основная сфера их заинтересованности заключается в инновационных разработках в сфере программного обеспечения.
Свойствами этого фонда является его готовность инвестировать не только в стартап в процессе разработки, но и также в стадии роста и расширения.
В процессе разработки инвестируют до 4 млн. дол, забирая 20–35% акций фирмы, а в процессе роста и расширения – до 15 млн. дол в обмен на 15–30% акций.
Успешные проекты фонда — Acronis, KupiVIP, Oktogo.ru.
Венчурный фонд №3. РВК (Фонд посевных инвестиций)
Этот фонд является государственным в сфере инновационных научных открытий. Особенностью этого фонда является не слишком навязчивая политика в области управления компании, но для получения финансирования в этом фонде придется тщательно подготовить документацию, ведь он работает совместно с венчурным партнером.
Доля, которую фонд получает за финансирование, составляет 25%.
Известные проекты — Wobot, «Керамические трансформаторы», «Мембранные технологии».
Венчурный фонд №4. Russian Ventures
Фонд обоснован в 2008 году Евгением Гордеевым. Изначально этот фонд создавался в виде клубного. Основатель фонда профессионал в сфере информационных технологий и прекрасно разбирается в особенностях российского потребителя данного рынка. Стартапы, которые этот фонд подбирает для себя, адаптированы по концепции и климату к российскому рынку.
С 2011 года идет развитие нового вектора – инвестиции в проекты на стадии разработки прототипов. Выкупаемая доля составляет до 20% и сумма вложенных средств от 35 тыс. дол. до 500 тыс. дол.
Принцип работы этого фонда и его основателя – податливость и быстрота в принятии решения (до 30 минут).
Известные и успешные проекты — Pluso.ru, Okeo, Ogorod.
Венчурный фонд №5. Softline Venture Partners
Основан этот фонд в 2008 году. Его капитал составляет 20 млн. дол. И насчитывает 13 проектов. Его специализация – стартапы, рассчитанные на отечественный рынок, на начальном этапе развития, до уровня расширения.
В 2015 году фонд подписал свою самую большую по сумме сделку на 7 млн. рублей инвестиций в офлайн-сеть Business Family.
Успешные проекты — «Мираполис», ActiveCloud, Daripodarki, Magazinga, Client24.
Этапы венчурного инвестирования
Любой инвестиционный проект включает несколько стадий развития: от зарождения идеи до получения стабильного дохода. Венчурный проект – это не исключение. Механизм работы системы можно разделить на несколько стадий:
- Достартовая или “посевная”. Это этап поиска новых идей. Вначале нет четкого экономического обоснования, площадки для реализации и понимания, как выводить продукт или технологию на рынок. Фонд финансирует научные и маркетинговые исследования, проводит оценку коммерческой эффективности проекта, помогает набрать команду для реализации, создать опытный образец и пр.
- Стартовая. Образец опробован, экономическое обоснование получено. На этой стадии вкладывается капитал для создания нового продукта или услуги, его вывода на рынок и продвижения. Решаются организационные вопросы: документальное оформление, разработка стратегии развития и пр. Фонд становится партнером руководителя компании через выпуск акций и получение доли в бизнесе.
- Стадия развития. Идет активное расширение компании: завоевание новых рынков, увеличение производственных площадей, закупка дополнительного оборудования. Акции растут в цене, увеличивая рыночную стоимость компании.
- Стадия стабильности. На протяжении нескольких лет компания развивается, получает прибыль, акции продолжают расти в цене. Наступает срок окупаемости первоначальных инвестиций. Инвестировать уже не надо в таком объеме, как на начальном этапе.
- Завершающая. Инвесторы получают доход в виде дивидендов или продажи своей доли в компании, тем самым выходят из бизнеса и начинают поиск новых идей и проектов. Разница между размером первоначального капитала и стоимостью проданного контрольного пакета акций и есть прибыль венчурного фонда.
Что такое венчурный фонд, как именно он функционирует? Сравнительная таблица венчурного инвестирования и банковского кредита
Если вас заинтересовали перспективы венчурного финансирования, однозначно необходимо ознакомиться с базовыми определениями из этой сферы. Начнем с венчурного фонда, как с одной из основных организаций в этой сфере инвестирования.
Что такое венчурные фонды? Современные организации, которые занимаются рискованными финансовыми операциями. Венчурный фонд – это компания, которая ведет деятельность по финансированию стартапов или действующих организаций, запрашивающих подобную помощь. Деятельность венчурных фондов связана с серьезными рисками, но и его участники ожидают от сопровождаемых проектов сверхприбыли.
Венчурные фонды подразделяются на несколько видов:
- специализированные (вложения осуществляются в определенный регион или сегмент экономики);
- универсальные (их работа не зависит от географического фактора или от сферы деятельности).
Для уменьшения рисков, венчурные фонды всегда прибегают к диверсификации капитала. Они распределяют финансовые средства между несколькими организациями. Венчурные инвестиции в стартапы осуществляются частично. Ни один инвестор не вложит все свои деньги в одно дело. А дальше работает простой и действенный принцип: если одна компания сливает вложения, остальные прибылью перекрывают убытки.
Статистика показывает, что даже при хорошем анализе ситуации, лишь 30% проектов приносят в итоге прибыль, а остальные быстро уходят с рынка, потратив деньги впустую. Но эта малая доля способна многократно перекрыть убытки.
Куда может инвестировать венчурный фонд?
- В бизнес-идеи, которые имеют хороший потенциал, но финансирования у них не хватает даже для создания первых образцов продукта, чтобы их смогли оценить потребители.
- В недавно возникшие компании, которым не хватает исследовательской работы для улучшения своих предложений.
- В компании, конкурирующие продолжительное время и имеющие готовый продукт для дальнейших продаж. Здесь организации не хватает средств для вывода новых или улучшенных версий продукта.
- В опытные компании, нуждающиеся в дополнительном расширении. Таким организациям зачастую не хватает средств, чтобы расширить географию продаж своего продукта и нарастить товарооборот. Дополнительные вливания из венчурного капитала становятся настоящей «инъекцией жизни». Компания получает второе дыхание и быстро растет, основываясь на уже имеющемся опыте работы.
Создание венчурных фондов осуществляется с легкой руки опытных предпринимателей, которые больше не хотят самостоятельно заниматься бизнесом, но имеют достаточно знаний о рынке, чтобы распознать удачный проект или идею.
Их работа осуществляется в несколько этапов:
- Предприниматели ищут на рынке новые идеи, которые в перспективе способны принести прибыль.
- Выполняется всесторонний анализ выбранных организаций с точки зрения экономической мощи, капитализации, рентабельности, кинетической и потенциальной энергии главы.
- Профессионалы избирают компании, а затем продумывают пути их развития, занимаются поиском новых ниш и рынков, где компания может стать конкурентоспособной.
- Эмиссия ценных бумаг компании. Владельцу достается контрольный пакет, а венчурный фонд забирает меньшую часть, а затем делит его между участниками.
- Поддержка развития компании для ее роста и дальнейшего получения прибыли.
- Доход от дивидендов и/или продажи ценных бумаг компании.
Только на последнем этапе венчурным инвесторам становится известно, были ли их усилия целесообразными. Вполне возможно банкротство, и это даже наиболее частый исход для молодых развивающихся организаций.
Но почему такие компании выбирают венчурное инвестирование, а не кредит в банке? Причин на это достаточно много. Просто сравним эти два понятия в удобной таблице.
|
Кредит |
|
|
Возвратность |
|
|
Нет |
Существует |
|
Залог |
|
|
В этом случае доля (акция) и является залогом |
В качестве залога выступает имущество компании или поручительство |
|
Условия выплат |
|
|
Продажа акций (компания ничего не теряет) и выплата дивидендов |
Аннуитентные или дифференцированные выплаты |
|
Принимает ли финансирующая сторона участие в развитии организации |
|
|
Да, инвестор в этом заинтересован. К тому же, помощь осуществляется на профессиональном уровне от опытных предпринимателей |
Банк интересуется лишь возвратом денег |
|
Вероятность получения финансирования стартапом |
|
|
Высокая |
Низкая |
|
Сроки выплаты |
|
|
Сроки размыты |
Определяются договором |
Венчурное финансирование способно принести развивающейся компании не только дополнительные вливания, но и профессиональную помощь, а это очень важно на начальном этапе развития. В особенности для тех предпринимателей, которые не имеют достаточного опыта работы в своей сфере
Что такое венчурный фонд?
Венчурный фонд простыми словами – это организация, вкладывающая собственные деньги и деньги инвесторов в проекты или предприятия, находящиеся на уровне стартапов.
Венчурный фонд (venture – переводится как риск, рискованные инвестиции) — это инвестиционная организация, которая аккумулирует на своих счетах денежные средства и использует их для финансирования молодых инновационных проектов и предприятий с целью получения прибыли. Главным критерием вложения средств является успешность стартапа и его коммерческая ценность в краткосрочной перспективе. По этой причине выбором подходящего объекта для инвестиций сегодня занимаются высококвалифицированные экономисты, которые опираются на такие критерии, как:
- инновационность;
- возможность задействования в работе предприятия патентованных технологий и различных ноу-хау;
- окупаемость затрат в кратчайшие сроки;
- перспектива стать первопроходцем в своей сфере с последующей монополизацией этого сегмента рынка.
Как и многие виды бизнеса и предпринимательства, венчурные фонды были созданы и окончательно сформированы в США.
Что такое венчурный фонд впервые мир узнал в восьмидесятых годах прошлого столетия, во времена невероятного технического прогресса и внедрения уникальных разработок в области электроники. К 1985 году в штатах насчитывалось примерно 650 организаций, готовых предоставлять инвестиции в подобном формате. Развитиепроектов активно поддерживалось и правительством США, которое оказывало помощь предпринимателям в этой области венчурного инвестирования. В 1987 году венчурные фонды вышли на пик своего развития. Объем инвестиций к тому времени составлял в общей сложности более четырех миллиардов долларов.
Основной бизнес венчурных фондов — инвестиции в ценные бумаги. Впрочем, законодательство разрешает этим организациям проводить и более рискованную деятельность, поэтому они могут не только выкупать права на долю совокупного капитала, но и кредитовать компании (например, приобретением векселей).
Рекомендованные для вас статьи:
Инвестиции BlackRock и обзор её фондов и ETF
Насколько важно время для покупки акций
Инвестиции в Хедж-фонды мира и России
14 надежных вариантов Куда вложить (небольшие) деньги, чтобы они работали
Основы успешных инвестиций от Самых известных инвесторов
В настоящее время венчурные фонды, как правило, занимаются поддержкой проектов со средней степенью риска.
Стандартная сумма инвестиции в один проект — $1—5 млн.
Именно поэтому подобные фонды в основном работают только с институциональными инвесторами – официальными инвестиционными компаниями.
Авторитетные венчурные фонды в России
- Softline Venture Partners. Компания вкладывает в проекты на наиболее ранних стадиях. Больше остальных этот фонд интересуют направления IT-технологий, облачного хранения и информационной безопасности.
- Russian Vetures. Фонд занимается инвестициями в российские проекты. К примеру, компания сотрудничает с такими проектами, как “Молния” (новостные ленты в интернете), “Атлас” (мобильная связь).
- Addventure 2. Фонд готов оказывать как финансовую, так и информационную помощь проектам, вызывающим интерес и имеющим выстроенную бизнес-модель.
- RBK. Мощный фонд, созданный в 2009 году. Фонд ориентируется на проекты с потенциалом завоевания мирового рынка, содействует прогрессу компаний, занятых в научно-технической области. Венчурный капитал компании и ее партнеров – около двух миллиардов долларов.
Венчурный капитал заполняет пустоту
CrunchBase
Венчурные инвестиции заполняют пустоту между такими источниками средств для инноваций, как корпорации и государственные органы с одной стороны, и частные инвесторы, а также друзья предпринимателя и его семья с другой.
Особенности венчурного бизнеса
- Большие риски. Точно спрогнозировать развитие компании невозможно, даже с учётом всех известных параметров.
- Быстрая окупаемость вложенных денежных средств (в среднем на раскрутку компании уходит от 3-х до 5-ти лет).
- Инвестору в любом случае придётся участвовать в жизни проекта, поскольку он лично заинтересован в благополучном его развитии. На протяжении всего процесса проводятся консультации, исследования и другие подобные мероприятия.
- Вложенные средства зачастую выводятся сразу же после достижения компанией достаточно высокого уровня развития.
- Объектами инвестирования могут быть и люди, имеющие оригинальные идеи и уже имевшие успешный опыт реализации своих проектов в прошлом.
