No Image

Срок окупаемости: формула и методы расчета, пример

СОДЕРЖАНИЕ
0
62 просмотров
23 января 2021
array(3) {
  [0]=>
  array(50) {
    [0]=>
    string(113) "9509c2d1e8c1f4683964cb0b27edf9bc.jpg"
    [1]=>
    string(113) "597bb4221d94cdd1684e0e2c0a178081.jpg"
    [2]=>
    string(113) "7cb92f3789335770bcc20f3585c1b812.jpg"
    [3]=>
    string(113) "fdfee7221cdee38f8a0b73d91823b9d4.jpg"
    [4]=>
    string(113) "3a48d70ea8a74bc86ab8258dbb110645.jpg"
    [5]=>
    string(113) "d10d85e8c6740ae54bd6ec88bb7e75b3.gif"
    [6]=>
    string(113) "6fd59b0eb97d23e153f78ee838f42df2.gif"
    [7]=>
    string(113) "c099ac859bfc59995df00ab32a678ae6.jpg"
    [8]=>
    string(115) "9ecba45ebde38902b150f67658bc6d56.jpeg"
    [9]=>
    string(115) "82264d6d0dbbb42a8e56752633047d4e.jpeg"
    [10]=>
    string(115) "ec5b77c73df10e2040ce08ec385c9b9e.jpeg"
    [11]=>
    string(115) "2ac36d4c1d2fa45b2522271d94b973b1.jpeg"
    [12]=>
    string(115) "36b0079e9a796a7520bcf478e7457cfe.jpeg"
    [13]=>
    string(115) "a64925a0634a846bfc6e37327bc9f1bd.jpeg"
    [14]=>
    string(115) "fbcf61b18070c83616377e5eff2ff6fe.jpeg"
    [15]=>
    string(115) "df311169337c53e65389c3c2a5343651.jpeg"
    [16]=>
    string(115) "443a39c14f2b774987467a053302e678.jpeg"
    [17]=>
    string(115) "d748bfbe0ecea7e66070b9393c77cd89.jpeg"
    [18]=>
    string(115) "66fd563fa0dcc81ce86cc9dabf92dc14.jpeg"
    [19]=>
    string(115) "ab53f615ae886dc4eb9674027a479348.jpeg"
    [20]=>
    string(113) "89e76502011c5ddaff34d396f8075d3f.png"
    [21]=>
    string(115) "e0e4755ec6ab0f449d7a397e49ef0af2.jpeg"
    [22]=>
    string(115) "83ccbfd758d5ea28c5b8a9a95f72631c.jpeg"
    [23]=>
    string(115) "fa78d781d7bc931fe82054f0a57121c7.jpeg"
    [24]=>
    string(115) "0001c45f5dc9d0b9003346a10b957aac.jpeg"
    [25]=>
    string(115) "a6bb2d897323ec0bb888bb97f7885f4c.jpeg"
    [26]=>
    string(115) "05eee33a6c4c2c4630af87179a35cf7c.jpeg"
    [27]=>
    string(115) "ff00437d5c78abe150bff62f8cab9736.jpeg"
    [28]=>
    string(113) "948e6a62ff070b7bc3d7822b2a1904c4.png"
    [29]=>
    string(115) "aaba4fbf259a5b080ab0e4bd55a394b9.jpeg"
    [30]=>
    string(115) "9247ab806741fae3deb63191440c02be.jpeg"
    [31]=>
    string(115) "ae2924316019c76c70d9097c5cb13b4b.jpeg"
    [32]=>
    string(113) "a948724228af6b46f6a0917ba3b6eb55.png"
    [33]=>
    string(115) "1f97011564e076e1ca40d410a0985d73.jpeg"
    [34]=>
    string(115) "75e2fd288aa9ad448d4ed06155b8677b.jpeg"
    [35]=>
    string(115) "d5550c37d3258c4ed510bcb2d93e94ca.jpeg"
    [36]=>
    string(115) "e497e26f5bf63547f68240b0bf15f060.jpeg"
    [37]=>
    string(115) "00405e99f49976146fce5afb50f590d9.jpeg"
    [38]=>
    string(115) "fc5ad1cc18fe96014781f8a6fb859142.jpeg"
    [39]=>
    string(113) "59c6bd3ff2fbcb19c62912e3b1971f14.png"
    [40]=>
    string(115) "01266b8b6a3ce3297176155ca9d0f78e.jpeg"
    [41]=>
    string(113) "d9f52917f21b5977bb509c9434f7053c.png"
    [42]=>
    string(115) "4d5c6f92fdf3c88832be587bf7e32c65.jpeg"
    [43]=>
    string(115) "1c2ccd2ad8a787a0249e1fecbe714b01.jpeg"
    [44]=>
    string(115) "897484e45ebb263aa58c56a6e4216b29.jpeg"
    [45]=>
    string(115) "cbaf55ce9c1da48f35ee98f3355baf91.jpeg"
    [46]=>
    string(115) "096932b4cbe90398cb07347333c0c6b7.jpeg"
    [47]=>
    string(113) "8043d6b644fbcc2527665c570205fe59.png"
    [48]=>
    string(113) "678d693b887091f7df689f1929e6014c.gif"
    [49]=>
    string(115) "125e70b147a1abca5f8a0872e8922f3a.jpeg"
  }
  [1]=>
  array(50) {
    [0]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/9/5/0/9509c2d1e8c1f4683964cb0b27edf9bc.jpg"
    [1]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/5/9/7/597bb4221d94cdd1684e0e2c0a178081.jpg"
    [2]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/7/c/b/7cb92f3789335770bcc20f3585c1b812.jpg"
    [3]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/f/d/f/fdfee7221cdee38f8a0b73d91823b9d4.jpg"
    [4]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/3/a/4/3a48d70ea8a74bc86ab8258dbb110645.jpg"
    [5]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/d/1/0/d10d85e8c6740ae54bd6ec88bb7e75b3.gif"
    [6]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/6/f/d/6fd59b0eb97d23e153f78ee838f42df2.gif"
    [7]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/c/0/9/c099ac859bfc59995df00ab32a678ae6.jpg"
    [8]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/9/e/c/9ecba45ebde38902b150f67658bc6d56.jpeg"
    [9]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/8/2/2/82264d6d0dbbb42a8e56752633047d4e.jpeg"
    [10]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/e/c/5/ec5b77c73df10e2040ce08ec385c9b9e.jpeg"
    [11]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/2/a/c/2ac36d4c1d2fa45b2522271d94b973b1.jpeg"
    [12]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/3/6/b/36b0079e9a796a7520bcf478e7457cfe.jpeg"
    [13]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/a/6/4/a64925a0634a846bfc6e37327bc9f1bd.jpeg"
    [14]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/f/b/c/fbcf61b18070c83616377e5eff2ff6fe.jpeg"
    [15]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/d/f/3/df311169337c53e65389c3c2a5343651.jpeg"
    [16]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/4/4/3/443a39c14f2b774987467a053302e678.jpeg"
    [17]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/d/7/4/d748bfbe0ecea7e66070b9393c77cd89.jpeg"
    [18]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/6/6/f/66fd563fa0dcc81ce86cc9dabf92dc14.jpeg"
    [19]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/a/b/5/ab53f615ae886dc4eb9674027a479348.jpeg"
    [20]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/8/9/e/89e76502011c5ddaff34d396f8075d3f.png"
    [21]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/e/0/e/e0e4755ec6ab0f449d7a397e49ef0af2.jpeg"
    [22]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/8/3/c/83ccbfd758d5ea28c5b8a9a95f72631c.jpeg"
    [23]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/f/a/7/fa78d781d7bc931fe82054f0a57121c7.jpeg"
    [24]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/0/0/0/0001c45f5dc9d0b9003346a10b957aac.jpeg"
    [25]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/a/6/b/a6bb2d897323ec0bb888bb97f7885f4c.jpeg"
    [26]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/0/5/e/05eee33a6c4c2c4630af87179a35cf7c.jpeg"
    [27]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/f/f/0/ff00437d5c78abe150bff62f8cab9736.jpeg"
    [28]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/9/4/8/948e6a62ff070b7bc3d7822b2a1904c4.png"
    [29]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/a/a/b/aaba4fbf259a5b080ab0e4bd55a394b9.jpeg"
    [30]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/9/2/4/9247ab806741fae3deb63191440c02be.jpeg"
    [31]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/a/e/2/ae2924316019c76c70d9097c5cb13b4b.jpeg"
    [32]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/a/9/4/a948724228af6b46f6a0917ba3b6eb55.png"
    [33]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/1/f/9/1f97011564e076e1ca40d410a0985d73.jpeg"
    [34]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/7/5/e/75e2fd288aa9ad448d4ed06155b8677b.jpeg"
    [35]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/d/5/5/d5550c37d3258c4ed510bcb2d93e94ca.jpeg"
    [36]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/e/4/9/e497e26f5bf63547f68240b0bf15f060.jpeg"
    [37]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/0/0/4/00405e99f49976146fce5afb50f590d9.jpeg"
    [38]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/f/c/5/fc5ad1cc18fe96014781f8a6fb859142.jpeg"
    [39]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/5/9/c/59c6bd3ff2fbcb19c62912e3b1971f14.png"
    [40]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/0/1/2/01266b8b6a3ce3297176155ca9d0f78e.jpeg"
    [41]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/d/9/f/d9f52917f21b5977bb509c9434f7053c.png"
    [42]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/4/d/5/4d5c6f92fdf3c88832be587bf7e32c65.jpeg"
    [43]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/1/c/2/1c2ccd2ad8a787a0249e1fecbe714b01.jpeg"
    [44]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/8/9/7/897484e45ebb263aa58c56a6e4216b29.jpeg"
    [45]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/c/b/a/cbaf55ce9c1da48f35ee98f3355baf91.jpeg"
    [46]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/0/9/6/096932b4cbe90398cb07347333c0c6b7.jpeg"
    [47]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/8/0/4/8043d6b644fbcc2527665c570205fe59.png"
    [48]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/6/7/8/678d693b887091f7df689f1929e6014c.gif"
    [49]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/1/2/5/125e70b147a1abca5f8a0872e8922f3a.jpeg"
  }
  [2]=>
  array(50) {
    [0]=>
    string(36) "9509c2d1e8c1f4683964cb0b27edf9bc.jpg"
    [1]=>
    string(36) "597bb4221d94cdd1684e0e2c0a178081.jpg"
    [2]=>
    string(36) "7cb92f3789335770bcc20f3585c1b812.jpg"
    [3]=>
    string(36) "fdfee7221cdee38f8a0b73d91823b9d4.jpg"
    [4]=>
    string(36) "3a48d70ea8a74bc86ab8258dbb110645.jpg"
    [5]=>
    string(36) "d10d85e8c6740ae54bd6ec88bb7e75b3.gif"
    [6]=>
    string(36) "6fd59b0eb97d23e153f78ee838f42df2.gif"
    [7]=>
    string(36) "c099ac859bfc59995df00ab32a678ae6.jpg"
    [8]=>
    string(37) "9ecba45ebde38902b150f67658bc6d56.jpeg"
    [9]=>
    string(37) "82264d6d0dbbb42a8e56752633047d4e.jpeg"
    [10]=>
    string(37) "ec5b77c73df10e2040ce08ec385c9b9e.jpeg"
    [11]=>
    string(37) "2ac36d4c1d2fa45b2522271d94b973b1.jpeg"
    [12]=>
    string(37) "36b0079e9a796a7520bcf478e7457cfe.jpeg"
    [13]=>
    string(37) "a64925a0634a846bfc6e37327bc9f1bd.jpeg"
    [14]=>
    string(37) "fbcf61b18070c83616377e5eff2ff6fe.jpeg"
    [15]=>
    string(37) "df311169337c53e65389c3c2a5343651.jpeg"
    [16]=>
    string(37) "443a39c14f2b774987467a053302e678.jpeg"
    [17]=>
    string(37) "d748bfbe0ecea7e66070b9393c77cd89.jpeg"
    [18]=>
    string(37) "66fd563fa0dcc81ce86cc9dabf92dc14.jpeg"
    [19]=>
    string(37) "ab53f615ae886dc4eb9674027a479348.jpeg"
    [20]=>
    string(36) "89e76502011c5ddaff34d396f8075d3f.png"
    [21]=>
    string(37) "e0e4755ec6ab0f449d7a397e49ef0af2.jpeg"
    [22]=>
    string(37) "83ccbfd758d5ea28c5b8a9a95f72631c.jpeg"
    [23]=>
    string(37) "fa78d781d7bc931fe82054f0a57121c7.jpeg"
    [24]=>
    string(37) "0001c45f5dc9d0b9003346a10b957aac.jpeg"
    [25]=>
    string(37) "a6bb2d897323ec0bb888bb97f7885f4c.jpeg"
    [26]=>
    string(37) "05eee33a6c4c2c4630af87179a35cf7c.jpeg"
    [27]=>
    string(37) "ff00437d5c78abe150bff62f8cab9736.jpeg"
    [28]=>
    string(36) "948e6a62ff070b7bc3d7822b2a1904c4.png"
    [29]=>
    string(37) "aaba4fbf259a5b080ab0e4bd55a394b9.jpeg"
    [30]=>
    string(37) "9247ab806741fae3deb63191440c02be.jpeg"
    [31]=>
    string(37) "ae2924316019c76c70d9097c5cb13b4b.jpeg"
    [32]=>
    string(36) "a948724228af6b46f6a0917ba3b6eb55.png"
    [33]=>
    string(37) "1f97011564e076e1ca40d410a0985d73.jpeg"
    [34]=>
    string(37) "75e2fd288aa9ad448d4ed06155b8677b.jpeg"
    [35]=>
    string(37) "d5550c37d3258c4ed510bcb2d93e94ca.jpeg"
    [36]=>
    string(37) "e497e26f5bf63547f68240b0bf15f060.jpeg"
    [37]=>
    string(37) "00405e99f49976146fce5afb50f590d9.jpeg"
    [38]=>
    string(37) "fc5ad1cc18fe96014781f8a6fb859142.jpeg"
    [39]=>
    string(36) "59c6bd3ff2fbcb19c62912e3b1971f14.png"
    [40]=>
    string(37) "01266b8b6a3ce3297176155ca9d0f78e.jpeg"
    [41]=>
    string(36) "d9f52917f21b5977bb509c9434f7053c.png"
    [42]=>
    string(37) "4d5c6f92fdf3c88832be587bf7e32c65.jpeg"
    [43]=>
    string(37) "1c2ccd2ad8a787a0249e1fecbe714b01.jpeg"
    [44]=>
    string(37) "897484e45ebb263aa58c56a6e4216b29.jpeg"
    [45]=>
    string(37) "cbaf55ce9c1da48f35ee98f3355baf91.jpeg"
    [46]=>
    string(37) "096932b4cbe90398cb07347333c0c6b7.jpeg"
    [47]=>
    string(36) "8043d6b644fbcc2527665c570205fe59.png"
    [48]=>
    string(36) "678d693b887091f7df689f1929e6014c.gif"
    [49]=>
    string(37) "125e70b147a1abca5f8a0872e8922f3a.jpeg"
  }
}

Коэффициент эффективности инвестиций

Если внимательно посмотреть на формулу расчета коэффициента инвестиций, нетрудно заметить, что он по смыслу является обратной величиной срока окупаемости инвестиций:

CFcr — среднегодовой приход денежных средств от проекта в течение жизни проекта. Особенно это видно когда If=0.Тогда нет необходимости ее учитывать в формуле, и она приобретает вид:

РР – срок окупаемости проекта.

Все приведенные показатели характеризуют инвестиции с экономической точки зрения. Инвестора интересуют еще показатели характеризующие степень риска инвестиционного проекта. К этим показателям относятся вероятностные оценки достижения заложенных в инвестиционный проект параметров. Показатели риска характеризуются математическим ожиданием рисковых событий в заданном диапазоне. Рисковые события определяются при анализе характеристик инвестируемого объекта, таких как доходность его капитала, финансовая устойчивость инвестируемого объекта, оборачиваемость его активов и ликвидность капитала. Показатели экономической эффективности вкупе с показателями риска образуют показатели инвестиционной привлекательности проекта. На их основе инвестор и принимает решение о целесообразности инвестиций в тот или иной проект.

Формула расчета

Чтобы произвести вычисление дисконтированного возвращения инвестированных средств проекта нужно использовать следующую формулу:


Формула расчета дисконтированного срока окупаемости

В этой формуле:

  • DPP – дисконтированный срок возвращения инвестиционных средств;
  • IC (Invest Capital) – величина изначальных вложений;
  • CF (Cash Flow) – финансовые потоки, получаемые при реализации инвестиционного проекта;
  • r – барьерная ставка (ставка дисконтирования);
  • n – временной отрезок реализации инвестиционного проекта.

Барьерная ставка — это значение, при помощи которого производится приведение размеров финансовых потоков в конкретном временном отрезке к единому размеру актуальной стоимости. Данный показатель может быть постоянным (фиксированным) для всех используемых в расчетах периодов, также он может изменяться.

Инвестиции признаются эффективными, когда сумма дисконтированного потока от воплощения проекта будет выше изначальных вложений, т.е. наступит окупаемость вложений. Кроме того, показателем эффективности капиталовложений является ситуация, когда период окупаемости не будет больше некой пороговой величины, предположим период окупаемости альтернативного проекта.

Приведем пример простого и пример расчета дисконтированного срока окупаемости.

Допустим, изначальное капиталовложение в проект суммой 500000 рублей, а финансовые потоки в течение семи лет его реализации имеют показатели, приведенные в таблице 1. Дисконтирование будет рассчитываться по ставке 10 % год.


Таблица 1. Расчет простого срока окупаемости инвестиций

Указанные в таблице сведения говорят о том, что при изначальных капиталовложениях в проект 500000 в течение семи лет общие финансовые потоки по нему составят 745000. Причем за первые пять лет средства, которые генерируются от реализации проекта, составят 500000. Это значит, что период окупаемости вложений будет равняться пяти годам. Однако, это простой способ расчета, не учитывающий стоимости денежных средств во времени.

При дисконтировании ожидаемых финансовых потоков по ставке в 10 %, можно увидеть, окупаемость вложений будет составлять почти семь лет, поскольку накопительные дисконтированные финансовые потоки за эти семь лет превысят размер первоначальных капиталовложений.

Выше мы говорили, что ставка может иметь переменное значение. На величину дисконтированной ставки влияет целый набор факторов, к примеру, предполагаемый уровень инфляции, цена привлечения ресурсов, изменение прибыльности альтернативных проектов и т.п. В таблице 2 приведен расчет дисконтированного периода окупаемости финансовых вложений:


Таблица 2. Расчет дисконтированного периода окупаемости проекта

Дисконтированный коэффициент определяется по формуле (1 + r) х n. К примеру, в нашей ситуации для 3-го года значение коэффициента будет равняться:

(1 + 0,1) х (1 + 0,12) х (1 + 0,11) = 1,368

Т.е., в ходе расчета коэффициента для 3-го года берутся ставки дисконтирования за 1-й, 2-й и 3-й годы.

Разделив финансовые потоки временного отрезка на соответствующий этому периоду коэффициент, получаем дисконтированный финансовый поток. Здесь дисконтированный период возврата вложений тоже будет составлять семь лет.

Расчет в Excel

Для вычисления дисконтированного периода возврата инвестиций часто используется формула Excel.

Для этого нужно добавить таблицу 2 с вычислением коэффициента, где коэффициент дисконтирования нужно рассчитать по формуле =СТЕПЕНЬ. Ее можно найти в разделе Формулы, математические формулы, СТЕПЕНЬ.

Вычисление дисконтированного периода возврата вложений выглядит так:


Таблица 3. Расчет ДСО в Excel

Результаты вычислений приведены в таблице 4:


Таблица 4. Результаты расчетов ДСО в Excel

Онлайн калькулятор

При желании сэкономить время на выполнении вычислений можно использовать онлайн калькулятор. Такие возможности обычно предлагают специализированные сайты, где представлены всевозможные бизнес-планы и даются полные расчеты по их окупаемости.

Чистая приведенная стоимость проекта

Поскольку главная цель большинства инвестиций является получение от них максимального дохода показателем, отражающим это стремление инвесторов, является чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта.

Для его расчета необходимо знать характер денежных потоков, который вызовут инвестиции, и как они будут меняться во времени.

  • cтоимость капитала инвестируемого объекта;
  • кредитная ставка банков в финансовом окружении;
  • среднеотраслевая доходность капитала для инвестируемого объекта;
  • доходность финансовых инструментов на фондовом рынке;
  • внутренняя норма доходности.

Денежные притоки на инвестируемый объект в виде денежных поступлений NV рассчитываются так:

Где:

  • CIt – инвестиции за весь жизненный цикл проекта;
  • CFt – денежные поступления за весь жизненный цикл проекта;
  • n – жизненный цикл инвестиций.

Здесь денежные поступления за весь инвестиционный цикл не включают в себя денежные потоки от операционной деятельности и финансовой деятельностью Они учитываются в процессе реализации инвестиционного процесса.

Рис. 1. Денежный поток инвестиций и доходов.

Для расчетов чистой приведенной стоимости денежные потоки подвергаются дисконтированию по ставке r.

Расчет чистой приведенной стоимости проекта на предварительной стадии инвестирования осуществляется по формуле:

где:

  • ICt – приток инвестиций в период от i=0 до T;
  • CFt – денежный поток от инвестиций в t–год;
  • n – длительность жизненного цикла инвестиций;
  • r – норма дисконтирования.

Если вложения делаются одномоментно, то формула приобретает вид:

где ICo – первоначальные инвестиции.

Для упрощения расчетов NPV частное от деления

именуют коэффициентом дисконтирования и, их значения, при различных r, сводят в специальные таблицы, где можно легко определить необходимый коэффициент под заданные условия. Эти табулированные значения легко найти в интернете.

  • служит критерием целесообразности вложений в данный инвестируемый объект,
  • оценочным показателем при выборе вариантов;
  • абсолютным показателем будущей доходности инвестиций.

Одновременно показатель при равенстве его 0, показывает предельный уровень доходности по нижней границе, отраженной выбранной нормой дисконтирования r. Если , они не окупаются, а при , инвестиции принесут инвестору увеличение его капитала. Очевидно, что выбор нормы дисконтирования влияет на конечный результат при решении об инвестициях.

Чем выше эффективность действующего капитала, в который направляются инвестиции, тем меньше будет прирост капитала при прочих равных условиях. Иными словами, в высокоэффективное производство целесообразно делать высокоэффективные инвестиционные проекты.

Например:

  • 1 инвестиционный объект со стоимостью капитала на уровне 25%;
  • 2 инвестиционный объект на уровне 15%;
  • Срок жизни инвестиций – 3 года;
  • Размер первоначальных инвестиций 60 млн. рублей;
  • Среднеотраслевая доходность предприятий данной отрасли 14%.

Поступления дохода от инвестиций:

  1. Для 1 объекта: 1 год – 27 млн.рублей; 2 год – 33 млн. рублей; 3 год 35 млн. рублей.
  2. Для 2 объекта: 1 год – 27 млн.рублей; 2 год – 33 млн. рублей; 3 год 35 млн. рублей.

Для 1 объекта норма дисконтирования в 14% неприемлема, так как инвестиционный проект снизит стоимость его капитала, поэтому она может быть не ниже 25%. Рассчитаем NPV при такой норме дисконта: NPV =-60 +27/1,25 + 33/1,5625 + 35/1,953 = -60 + 21,6 + 21,12 + 18,14 = 0,86.

Для 2 объекта: NPV =-60 +27/1,15 + 33/1,322 + 35/1,52 = -60 + 23,47 + 24,96 + 23,02 = 11,45.

Другие способы расчета

Вкладывая средства, инвестор отдает себе отчет в том, что прибыль от проекта «пойдет» не сразу, а лишь спустя определенное время

То есть, важно понимать, какую прибыль он получит в будущем с учетом различных экономических факторов. Поэтому на помощь статическим методам расчета (описанным выше) приходят динамические

Они позволяют дисконтировать денежный поток с учетом различных факторов, которые непосредственно влияют на реализацию проекта.

Важность применения сложных вычислений связана с несовпадением цены денег в начале и конце проекта. Период окупаемости инвестиций – формула которого прописана ниже, подразумевает принятие при вычислении такого показателя как фактор времени

То есть, это расчет NPV: Т=IC/FV

Период окупаемости инвестиций – формула которого прописана ниже, подразумевает принятие при вычислении такого показателя как фактор времени. То есть, это расчет NPV: Т=IC/FV

Где:

  • Т – окупаемость;
  • IC – вложения по проекту;
  • FV – предполагаемая прибыль по проекту.

Здесь берется во внимание стоимость инвестиций и предполагаемой прибыли в будущем. Расчет этой величины требует использования ставки дисконта, которая определяется исходя из различных рисков по проекту:

  • показатели инфляции;
  • страновые риски;
  • недополученная прибыль и т. п.

Все показатели определяются в процентах, потом складываются.

Неоднородность потока

Прибыль в процессе реализации проекта может быть разной по годам.

В этом случае окупаемость инвестиций – формула которой рассматривается выше, определяется так:

  1. Определяем число временных отрезков времени (один месяц, или одни год, то есть равных), когда сумма поступлений станет примерно равной сумме вложенных средств. Сумма определяется нарастающим итогом.
  2. Определяем остаток: сумму инвестиций уменьшаем на величину накопленной по проекту прибыли.
  3. Размер непокрытого остатка делим на сумму поступлений следующего временного периода (месяца, года).

Важно в этом случае использовать уже упомянутую ставку дисконтирования. https://www.youtube.com/embed/-ugZA6hh1Uk

Варианты формулы для расчёта периода окупаемости

Срок окупаемости инвестиций в формулах чаще обозначается двумя английскими буквами PP, представляющими собой аббревиатуру, производную от слов Payback Period. Для расчета срока окупаемости инвестиционного проекта применяется следующая формула:

Эта формула состоит из показателей:

  • IC – стартовых инвестиционных затрат (от слов Invest Capital),
  • CFi – денежных потоков i-периода = величина чистой прибыли + амортизация (денежный поток, не относящийся к затратам),
  • n – длительности срока реализации проекта.

Для DPP (производное от Discounted Payback Period) – то есть, для определения периода с учётом денежных потоков, приведённых к настоящему моменту, – срок окупаемости включает в расчет ещё дополнительно и ставку дисконтирования (обозначается «r» в формуле):

Этот тип расчета срока окупаемости инвестиционного проекта применяется чаще, поскольку учитывает изменения стоимости инвестиций. Но в случаях поступления нерегулярного денежного потока при отличающихся размерах сумм поступлений, проще применять программный способ вычисления, считая с использованием таблиц и графиков.

Общая логика вычисления, позволяющая определить срок окупаемости проекта при неравномерном поступлении, предполагает следующие шаги:

Шаг 1. Рассчитываем целое число периодов, за которые величина прибыли нарастающим итогом сравняется с суммой инвестиций.
Шаг 2. Вычисляем остаток как разницу суммы вложений и накопленного объёма всех поступлений по проекту.
Шаг 3

Величину непокрытого остатка делим на величину денежных поступлений следующего периода, принимая во внимание ставку дисконтирования.

Период, за который окупится инвестиция и при котором возможна ликвидация активов и возврат денежных средств с учётом их остаточной стоимости, определяется по формуле:

Здесь определяемое значение – BB PP – является производным от английского словосочетания Bail-Out Payback Period. А определение предполагает включение в расчётную формулу значения RV (производное от Residual Value).

Формула расчета срока окупаемости для капитальных вложений определяется аналогичным образом и в простейшем виде выглядит как отношение капиталовложений к чистой прибыли: капитальные вложения / чистую прибыль = срок окупаемости (КВ/ЧП = СО). Так в годах рассчитывается продолжительность окупаемости капитальных вложений, если взять чистую прибыль за год. Но если необходимо как рассчитать окупаемость первоначальных капитальных затрат, так и произвести вычисление для дополнительных капитальных вложений, то формула усложняется: (ДВ–КВ)/(ПДВ-ПКВ) = СОД.

Для простоты восприятия, в этой формуле использованы сокращения словосочетаний в русском варианте:

  • ДВ – Дополнительные Вложения (капитальные).
  • КВ – Капитальные Вложения (основные).
  • ПКВ – Прибыль при основных Капитальных Вложениях.
  • ПДВ – Прибыль при Дополнительных капитальных Вложениях.

Срок окупаемости проекта не должен превышать нормативный срок окупаемости капитальных вложений, который равен обратному размеру коэффициента эффективности основных капиталовложений. Нормативы по срокам окупаемости дополнительных капиталовложений компания определяет самостоятельно на основе своей бизнес-модели, средних отраслевых показателей, рекомендаций аудиторов и инвесторов.

Необходимость оценки

Можно выделить ряд причин, обуславливающих необходимость применения показателей экономической эффективности во время процедуры оценки инвестиций, а именно:

Если предполагается в какой-то степени использовать в роли капиталовложений средства банковского кредита. Итоговые результаты расчетов по соответствующим показателям позволят оценить возможность его погашения в установленные сроки, а также определить степень устойчивости проекта по отношению к динамике рыночной ситуации.

Возможность оценки данного проекта в качестве одного из ряда элементов собственности.

Используемые в ходе проведения оценки инвестиционной привлекательности различных проектов приемы по расчету соответствующих показателей играют немаловажную роль в принятии решений.

Дисконтированный DPP подход к сроку окупаемости

Усложнение вычислений дает точные результаты относительно простой методики.

В основе расчетов чистая прибыль, которой может распоряжаться инвестор в течение срока окупаемости.

Дисконтирование корректирует формулу за счет поправочного коэффициента. Посчитать его можно следующим образом:

Кд = 1 / (Сд+1)N где

  • Кд – коэффициент корректировки;
  • Сд – ставка для дисконтирования;
  • N – сегмент расчетного периода (первый, второй и другие годы).

Базовый параметр, учитывающий динамику доходности предприятия, — ставка дисконтирования.

В переменном коэффициенте учитываются внешние факторы, направление инвестирования, смена тренда.

Метод DPP прост в применении, при этом владелец активов пользуется пересчетом результатов с учетом появления новых данных.

Пример дисконтированного расчета инвестиций в 1000000 рублей.

Приобретается объект недвижимости с последующей передачей в коммерческую аренду.

В первый год инвестором зафиксирована прибыль на уровне 100000 рублей.

С учетом имеющейся статистики инвестор зафиксировал ставку Сд на уровне 25% или 0.4.

Сд для первого года = 1 / (1+0.25) = 0.8

Сд для второго года = 1 / (1+0.25)2 = 0.64

С учетом роста среднерыночной стоимости аренды инвестор получил прибыль за второй год 150000 рублей.

Справедливые значения прибыли пересчитаются следующим образом:

  • 100000*0.8=80000 рублей;
  • 150000*0.64=96000 рублей.

На основе полученных данных вычисляется доходность первого и второго года:

  • Д1=80000/1000000=8%;
  • Д2= 96000/1000000=9.6%.

С учетом наращиваемой доходности срок окупаемости проекта будет уменьшаться с 10 до 8 лет.

Виды инвестиционных проектов

  • Наращивание объема производства определенного продукта;
  • Увеличение линейки продуктового изделия;
  • Повышение качественных характеристик выбранного продукта;
  • Оптимизация затрат на изготовление требуемых изделий;
  • Социальная направленность.
  • Долговременное размещение финансов — от 3 лет.
  • Среднесрочное вложение средств — до 3 лет.
  • Кратковременное размещение капитала — до 1 года.
  • Большой инвестиционный объем от $1 млн. В качестве направления для инвестирования выступают огромные предприятия для насыщения спроса на локальном и внешнем рынках.
  • Средний объем инвестиционных средств — до $1 млн. Обычно это локальные проекты, направленные на модернизацию производства определенных продуктов.
  • Малочисленные инвестиции — до $100 тыс. Чаще всего предназначаются для увеличения объемов выпускаемой продукции. Обычно размещаются на небольшой срок.
  • Проекты коммерческого характера, направленные на извлечение дохода. То есть экономические инвестиционные проекты.
  • Социальная направленность, предназначающаяся для улучшения жизни населения.
  • Проекты, имеющие отношение к экологии.
  • Иные проекты.
  • Гос. производственные организации.
  • Коалиционное производство.
  • Иностранные вкладчики.

Поговорив о классификации, перейдем к реализации инвестиционного проекта

Простой и дисконтированный период окупаемости

Период окупаемости вложений (Payback Period, PP) представляет собой наименьший срок, через который инвестированные средства вернутся и станут приносить прибыль. Для краткосрочных проектов нередко применяют простой метод, который заключается в том, что за основу берется значение периода, при котором чистый денежный поток начинания (без учета налогов и операционных затрат) превысит объем инвестированных средств.

Срок окупаемости инвестиций выражается такой формулой:

где:

  • IC – вложения на начальной фазе инвестиционного проекта;
  • CFi – поток денег в период времени i, состоящий из чистой прибыли и начисленной амортизации.

Например, инвестор вложил одним платежом в пятилетний проект 4000 тысяч рублей. Доход он получает ежегодно по 1200 тысяч рублей с учетом амортизации. Исходя из приведенных выше условий, можно рассчитать, когда окупится вложение.

Объем дохода за первые три года 3600 (1200 + 1200 + 1200) не покрывает начального вложения, однако сумма за четыре года (4800 тысяч рублей) превышает инвестицию, значит, инициатива окупится меньше, чем за 4 года. Можно более точно рассчитать эту величину, если допустить, что в течение года приток денег происходит равномерно:

Остаток = (1 – (4800 – 4000 / 1200) = 0,33, то есть 4 месяца.

Следовательно, срок окупаемости инвестиций в нашем случае составит 3 года и 4 месяца. Казалось бы, все просто и очень наглядно. Однако не следует забывать, что наше начинание рассчитано на пятилетний срок внедрения, а в условиях снижения покупательной способности денег, такой срок приведет к серьезной погрешности. Кроме того, в простом способе не учтены потоки денежных средств, которые генерируются после наступления периода окупаемости.

Чтобы получить более точный прогноз, используют дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback Period, DPP). Этот критерий можно рассматривать как временной отрезок, в течение которого инвестор получит такой же доход, приведенный к текущему периоду, как и в случае вложения финансового капитала в альтернативный актив.

Показатель можно вычислить, используя такую формулу:

где:

  • DPP – период окупаемости дисконтированный;
  • CF – поток денег, который генерируется вложением;
  • IC – затраты на начальном этапе;
  • n – длительность реализации инициативы (в годах);
  • r – барьерная ставка (ставка дисконтирования).

Из формулы можно увидеть, что дисконтированный срок окупаемости рассчитывается путем умножения ожидаемых денежных потоков на понижающий коэффициент, который зависит от установленной нормы дисконта. Дисконтируемый показатель окупаемости всегда оказывается выше, чем полученный простым методом.

Нередко возникают ситуации, когда после окончания инвестиционного проекта остается значительное количество активов (автотранспорта, сооружений, зданий, оборудования, материалов), которые можно реализовать по остаточной стоимости, увеличивая входящий поток денег. В таких случаях используют расчет периода возврата денег с учетом ликвидационной стоимости (Bail-Out Payback Period, BOPP). Его формула такова:

где RV – стоимость ликвидационная активов проекта.

При этом способе расчета к входящим потокам от основной деятельности приплюсовывается стоимость активов ликвидационная, рассчитанная на конец жизненного цикла инициативы. Чаще всего такие проекты имеют меньший период окупаемости, чем стандартные.

В нестабильных экономиках с быстро меняющимися условиями ставка дисконтирования может меняться в процессе цикла жизни начинания. Причиной этого чаще всего служит высокий уровень инфляции, а также изменение стоимости ресурсов, которые можно привлечь.

DPP позволяет учесть динамику стоимости денег, а также использовать для разных периодов разные нормы дисконта. В то же время, он имеет свои недостатки. К ним можно отнести невозможность учета потоков средств после достижения точки безубыточности, а также некорректные результаты при расчетах потоков с различными знаками (отрицательных и положительных).

Определение показателя DPP при оценке инвестиционного предложения позволяет снизить риски потерь инвестированных денег и в общем оценить ликвидность инициативы. Вместе с тем, по одному этому критерию делать далеко идущие выводы не следует, лучше всего оценить предложенный проект по ряду показателей и сделать вывод по всему комплексу полученных данных.

Норма окупаемости инвестиций

За год норму окупаемости инвестиций считают предельной, т.е коэффициентом дисконтирования. Иными словами, имея определенную величину наличных притоков, ее объемы будут равны актуальным показателям величин их оттоков.

При указанном коэффициенте, актуальные показатели денежных притоков, согласно экономического проекта, равны настоящему объему вложенных средств. Что касается величины чистой текущей стоимости, то она равна нулю.

Уровень предельной нормы окупаемости при единовременных инвестициях рассчитываются по формуле или по графику.

Оценка уровня прибыльности инвестиций определяется с учетом ставки ссудных процентов (i), а также, данных предельной нормы окупаемости вложенных средств (г). Предельной нормой окупаемости инвестиций считается запланированная отдача от инвестиции.

Внутреннюю (предельную) норму окупаемости инвестиций обозначают процентами или долями.  г = MRP K

Баланс возможен, когда MRP к = MI к или г = i.

Разность (г — i) — предельная чистая окупаемость инвестиций. Если (г — i) = 0, это означает получение оптимального объема инвестиций.

Что такое инвестиционный проект

В литературе понимание того, что такое инвестиционный проект, зависит от объёма значения, вкладываемого в понятие.

  1. В более узком значении, – это стандартизированный бизнес-план – экономическое обоснование инвестиционного проекта, объясняющее инвестору целесообразность осуществления капитальных вложений с указанием объёмов и сроков.
  2. В более широком значении понятие инвестиционного проекта включает в себя всю программу мероприятий, обеспечивающих эффективные капиталовложения с получением прибыли в результате.

Выбирая более актуальное значение, следует учитывать, что инвестиционный проект это всё-таки, в первую очередь, проект с наличием характерных проектных признаков:

  • временного интервала,
  • стоимости,
  • специфического результата,
  • сценария поэтапной реализации замысла.

При привлечении средств со стороны все эти проектные характеристики сохраняются, но к ним ещё добавляются рекламные мероприятия, направленные на инвестора, рассылка коммерческих предложений, демонстрация привлекательных характеристик инвестиционного проекта и другие меры убеждения.

Всё это, безусловно, связано с обязательной подготовкой документации, однако инвестиционные проекты не ограничиваются набором документов. Для инвестиционного проекта определение включает весь комплекс мероприятий, проводимых исполнителем по плану в условиях ограниченной ресурсной базы, что, помимо прочего, и является побудительным фактором в привлечении инвестиций. Кроме того, инвестиционные проекты воплощаются не в изолированной среде, а в заданном социальном и природном контексте, что, со своей стороны, накладывает определённые ограничения и требует введения отличий проведения проектов в зависимости от разнообразия социально-экологических условий. Так из сказанного следует, что понятие и виды инвестиционных проектов тесно взаимосвязаны.

Комментировать
0
62 просмотров