No Image

Рентабельность: виды, расчетные формулы и способы улучшения

СОДЕРЖАНИЕ
0
9 просмотров
22 января 2021
array(3) {
  [0]=>
  array(50) {
    [0]=>
    string(113) "1aa5ef6a306aafc64390dae4ab239fb2.png"
    [1]=>
    string(113) "dca1b7b90edb1d11402f98f12d63ae5d.jpg"
    [2]=>
    string(113) "358b605fe2297b7b9adba36b068467b8.jpg"
    [3]=>
    string(113) "600d9def9a2911503dc05e38f6231941.jpg"
    [4]=>
    string(113) "17141c0108c528c3a1227c3eaad951ac.jpg"
    [5]=>
    string(113) "4b26e6efd0fa9a3cd520cdb41d8d3b7a.jpg"
    [6]=>
    string(113) "4957a051b5bc05d9770ffe361d447671.png"
    [7]=>
    string(113) "4875b426f52f0bf42c38ccfac93e030c.jpg"
    [8]=>
    string(113) "b8d92ae7b1014d94e1767ef907bdf4ee.jpg"
    [9]=>
    string(115) "46c56b1f4077be295bc55f1ba6d8d7f7.jpeg"
    [10]=>
    string(115) "c3dae8bb476b2eac468ebbb6aeebeac9.jpeg"
    [11]=>
    string(115) "1288e58587af68c4eb12ac341e0fbe62.jpeg"
    [12]=>
    string(113) "ff88950f6568a976e6b3feaddb05252f.png"
    [13]=>
    string(115) "c1b1fa016d01ffcf9f07a0fdb51cbc5a.jpeg"
    [14]=>
    string(113) "4995b3a3f039b245caa64e21d7fda4a4.png"
    [15]=>
    string(115) "2e24644fe82497c4bb34e04793d2f315.jpeg"
    [16]=>
    string(115) "161ea189c97ffebb9a26cb269a3bad4b.jpeg"
    [17]=>
    string(115) "74de6e2c1f7201469fcef52cdb5452d8.jpeg"
    [18]=>
    string(115) "cff9dfee679fddb33f5c4265596c30aa.jpeg"
    [19]=>
    string(113) "5eade79290709f00511da608d254f1b6.png"
    [20]=>
    string(113) "3dd221d4ef85db308e361f788f495e54.gif"
    [21]=>
    string(115) "51fee60b2c7ce0b1272c60b3d13d6395.jpeg"
    [22]=>
    string(113) "45e71296ec7897d5f9c1c283d571592a.png"
    [23]=>
    string(113) "a6c7e88ae4fc9eeb70ba1ec416b3e2aa.png"
    [24]=>
    string(115) "88538c70851683f52e09412e27badcc5.jpeg"
    [25]=>
    string(113) "d3cb54252eb77d0f0e144025b509ddc9.png"
    [26]=>
    string(115) "d2b65484fee6c2fc50d2e4d7f445a64c.jpeg"
    [27]=>
    string(115) "00e6c1e97420f074470067913aebccd4.jpeg"
    [28]=>
    string(115) "d80943c50544f2b23fb7713a3c89e640.jpeg"
    [29]=>
    string(115) "cbbd0a54395d665a818daa36cd85b53d.jpeg"
    [30]=>
    string(115) "fbcc294cb3586eea58e27e72686d6790.jpeg"
    [31]=>
    string(113) "3300b538522a1c6d87d8ed879ea0ec45.png"
    [32]=>
    string(115) "f7870b6aeefb968794f664bf9d8cea30.jpeg"
    [33]=>
    string(115) "bc85ef21b97a7533c90f0b589fc8d580.webp"
    [34]=>
    string(115) "fcb369475fbdd553b61d87731e561425.jpeg"
    [35]=>
    string(113) "222ae6165512944a493879a7d69d6643.png"
    [36]=>
    string(113) "59b48ad00231b21121b13486911f8fe2.png"
    [37]=>
    string(113) "4c8fb93e41c766194138e27fbe9c6605.png"
    [38]=>
    string(113) "534bef8baf8730479e3a47fa17daca96.png"
    [39]=>
    string(115) "3992f29c4bb7012f5fa549ac41b18eab.jpeg"
    [40]=>
    string(113) "58397c281dd3ab4cd7691677bad0e29a.png"
    [41]=>
    string(115) "2161c17b416a11c20b388a2c457f57c0.jpeg"
    [42]=>
    string(113) "434ae5bec15fd39a2da781ee5f1b6fca.png"
    [43]=>
    string(113) "314ac82d966960dfd8d66eee9cedb477.png"
    [44]=>
    string(113) "9313a9af384e6934758ffa28251d4d04.gif"
    [45]=>
    string(113) "a4d325c50cdf4ab2700d6fd0e347b567.png"
    [46]=>
    string(113) "1c114f7d89c6dc33d7f4fda557291e21.png"
    [47]=>
    string(113) "7a982d2f61b7508219ecb060bf091955.png"
    [48]=>
    string(115) "3b677f88549b422a662110487f07c5f1.jpeg"
    [49]=>
    string(113) "9acaf137d72bb02cb37db89b9baf4daa.gif"
  }
  [1]=>
  array(50) {
    [0]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/1/a/a/1aa5ef6a306aafc64390dae4ab239fb2.png"
    [1]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/d/c/a/dca1b7b90edb1d11402f98f12d63ae5d.jpg"
    [2]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/3/5/8/358b605fe2297b7b9adba36b068467b8.jpg"
    [3]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/6/0/0/600d9def9a2911503dc05e38f6231941.jpg"
    [4]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/1/7/1/17141c0108c528c3a1227c3eaad951ac.jpg"
    [5]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/4/b/2/4b26e6efd0fa9a3cd520cdb41d8d3b7a.jpg"
    [6]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/4/9/5/4957a051b5bc05d9770ffe361d447671.png"
    [7]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/4/8/7/4875b426f52f0bf42c38ccfac93e030c.jpg"
    [8]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/b/8/d/b8d92ae7b1014d94e1767ef907bdf4ee.jpg"
    [9]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/4/6/c/46c56b1f4077be295bc55f1ba6d8d7f7.jpeg"
    [10]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/c/3/d/c3dae8bb476b2eac468ebbb6aeebeac9.jpeg"
    [11]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/1/2/8/1288e58587af68c4eb12ac341e0fbe62.jpeg"
    [12]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/f/f/8/ff88950f6568a976e6b3feaddb05252f.png"
    [13]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/c/1/b/c1b1fa016d01ffcf9f07a0fdb51cbc5a.jpeg"
    [14]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/4/9/9/4995b3a3f039b245caa64e21d7fda4a4.png"
    [15]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/2/e/2/2e24644fe82497c4bb34e04793d2f315.jpeg"
    [16]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/1/6/1/161ea189c97ffebb9a26cb269a3bad4b.jpeg"
    [17]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/7/4/d/74de6e2c1f7201469fcef52cdb5452d8.jpeg"
    [18]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/c/f/f/cff9dfee679fddb33f5c4265596c30aa.jpeg"
    [19]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/5/e/a/5eade79290709f00511da608d254f1b6.png"
    [20]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/3/d/d/3dd221d4ef85db308e361f788f495e54.gif"
    [21]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/5/1/f/51fee60b2c7ce0b1272c60b3d13d6395.jpeg"
    [22]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/4/5/e/45e71296ec7897d5f9c1c283d571592a.png"
    [23]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/a/6/c/a6c7e88ae4fc9eeb70ba1ec416b3e2aa.png"
    [24]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/8/8/5/88538c70851683f52e09412e27badcc5.jpeg"
    [25]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/d/3/c/d3cb54252eb77d0f0e144025b509ddc9.png"
    [26]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/d/2/b/d2b65484fee6c2fc50d2e4d7f445a64c.jpeg"
    [27]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/0/0/e/00e6c1e97420f074470067913aebccd4.jpeg"
    [28]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/d/8/0/d80943c50544f2b23fb7713a3c89e640.jpeg"
    [29]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/c/b/b/cbbd0a54395d665a818daa36cd85b53d.jpeg"
    [30]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/f/b/c/fbcc294cb3586eea58e27e72686d6790.jpeg"
    [31]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/3/3/0/3300b538522a1c6d87d8ed879ea0ec45.png"
    [32]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/f/7/8/f7870b6aeefb968794f664bf9d8cea30.jpeg"
    [33]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/b/c/8/bc85ef21b97a7533c90f0b589fc8d580.webp"
    [34]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/f/c/b/fcb369475fbdd553b61d87731e561425.jpeg"
    [35]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/2/2/2/222ae6165512944a493879a7d69d6643.png"
    [36]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/5/9/b/59b48ad00231b21121b13486911f8fe2.png"
    [37]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/4/c/8/4c8fb93e41c766194138e27fbe9c6605.png"
    [38]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/5/3/4/534bef8baf8730479e3a47fa17daca96.png"
    [39]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/3/9/9/3992f29c4bb7012f5fa549ac41b18eab.jpeg"
    [40]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/5/8/3/58397c281dd3ab4cd7691677bad0e29a.png"
    [41]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/2/1/6/2161c17b416a11c20b388a2c457f57c0.jpeg"
    [42]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/4/3/4/434ae5bec15fd39a2da781ee5f1b6fca.png"
    [43]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/3/1/4/314ac82d966960dfd8d66eee9cedb477.png"
    [44]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/9/3/1/9313a9af384e6934758ffa28251d4d04.gif"
    [45]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/a/4/d/a4d325c50cdf4ab2700d6fd0e347b567.png"
    [46]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/1/c/1/1c114f7d89c6dc33d7f4fda557291e21.png"
    [47]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/7/a/9/7a982d2f61b7508219ecb060bf091955.png"
    [48]=>
    string(63) "/wp-content/uploads/3/b/6/3b677f88549b422a662110487f07c5f1.jpeg"
    [49]=>
    string(62) "/wp-content/uploads/9/a/c/9acaf137d72bb02cb37db89b9baf4daa.gif"
  }
  [2]=>
  array(50) {
    [0]=>
    string(36) "1aa5ef6a306aafc64390dae4ab239fb2.png"
    [1]=>
    string(36) "dca1b7b90edb1d11402f98f12d63ae5d.jpg"
    [2]=>
    string(36) "358b605fe2297b7b9adba36b068467b8.jpg"
    [3]=>
    string(36) "600d9def9a2911503dc05e38f6231941.jpg"
    [4]=>
    string(36) "17141c0108c528c3a1227c3eaad951ac.jpg"
    [5]=>
    string(36) "4b26e6efd0fa9a3cd520cdb41d8d3b7a.jpg"
    [6]=>
    string(36) "4957a051b5bc05d9770ffe361d447671.png"
    [7]=>
    string(36) "4875b426f52f0bf42c38ccfac93e030c.jpg"
    [8]=>
    string(36) "b8d92ae7b1014d94e1767ef907bdf4ee.jpg"
    [9]=>
    string(37) "46c56b1f4077be295bc55f1ba6d8d7f7.jpeg"
    [10]=>
    string(37) "c3dae8bb476b2eac468ebbb6aeebeac9.jpeg"
    [11]=>
    string(37) "1288e58587af68c4eb12ac341e0fbe62.jpeg"
    [12]=>
    string(36) "ff88950f6568a976e6b3feaddb05252f.png"
    [13]=>
    string(37) "c1b1fa016d01ffcf9f07a0fdb51cbc5a.jpeg"
    [14]=>
    string(36) "4995b3a3f039b245caa64e21d7fda4a4.png"
    [15]=>
    string(37) "2e24644fe82497c4bb34e04793d2f315.jpeg"
    [16]=>
    string(37) "161ea189c97ffebb9a26cb269a3bad4b.jpeg"
    [17]=>
    string(37) "74de6e2c1f7201469fcef52cdb5452d8.jpeg"
    [18]=>
    string(37) "cff9dfee679fddb33f5c4265596c30aa.jpeg"
    [19]=>
    string(36) "5eade79290709f00511da608d254f1b6.png"
    [20]=>
    string(36) "3dd221d4ef85db308e361f788f495e54.gif"
    [21]=>
    string(37) "51fee60b2c7ce0b1272c60b3d13d6395.jpeg"
    [22]=>
    string(36) "45e71296ec7897d5f9c1c283d571592a.png"
    [23]=>
    string(36) "a6c7e88ae4fc9eeb70ba1ec416b3e2aa.png"
    [24]=>
    string(37) "88538c70851683f52e09412e27badcc5.jpeg"
    [25]=>
    string(36) "d3cb54252eb77d0f0e144025b509ddc9.png"
    [26]=>
    string(37) "d2b65484fee6c2fc50d2e4d7f445a64c.jpeg"
    [27]=>
    string(37) "00e6c1e97420f074470067913aebccd4.jpeg"
    [28]=>
    string(37) "d80943c50544f2b23fb7713a3c89e640.jpeg"
    [29]=>
    string(37) "cbbd0a54395d665a818daa36cd85b53d.jpeg"
    [30]=>
    string(37) "fbcc294cb3586eea58e27e72686d6790.jpeg"
    [31]=>
    string(36) "3300b538522a1c6d87d8ed879ea0ec45.png"
    [32]=>
    string(37) "f7870b6aeefb968794f664bf9d8cea30.jpeg"
    [33]=>
    string(37) "bc85ef21b97a7533c90f0b589fc8d580.webp"
    [34]=>
    string(37) "fcb369475fbdd553b61d87731e561425.jpeg"
    [35]=>
    string(36) "222ae6165512944a493879a7d69d6643.png"
    [36]=>
    string(36) "59b48ad00231b21121b13486911f8fe2.png"
    [37]=>
    string(36) "4c8fb93e41c766194138e27fbe9c6605.png"
    [38]=>
    string(36) "534bef8baf8730479e3a47fa17daca96.png"
    [39]=>
    string(37) "3992f29c4bb7012f5fa549ac41b18eab.jpeg"
    [40]=>
    string(36) "58397c281dd3ab4cd7691677bad0e29a.png"
    [41]=>
    string(37) "2161c17b416a11c20b388a2c457f57c0.jpeg"
    [42]=>
    string(36) "434ae5bec15fd39a2da781ee5f1b6fca.png"
    [43]=>
    string(36) "314ac82d966960dfd8d66eee9cedb477.png"
    [44]=>
    string(36) "9313a9af384e6934758ffa28251d4d04.gif"
    [45]=>
    string(36) "a4d325c50cdf4ab2700d6fd0e347b567.png"
    [46]=>
    string(36) "1c114f7d89c6dc33d7f4fda557291e21.png"
    [47]=>
    string(36) "7a982d2f61b7508219ecb060bf091955.png"
    [48]=>
    string(37) "3b677f88549b422a662110487f07c5f1.jpeg"
    [49]=>
    string(36) "9acaf137d72bb02cb37db89b9baf4daa.gif"
  }
}

Применение формулы Дюпона

Часто с той же целью применяется формула Дюпона, которая позволяет разделить искомый коэффициент на три части и проанализировать с большей эффективностью, для объективного понимания – что именно влияет на итог расчета. Это называется трехфакторным анализом для ROE. Формулы Дюпона выглядит так:

Первое применение формулы зафиксировано в 1920-х гг. в корпорации DuPont. Три основные составляющие формулы Дюпона – это три показателя, помноженные друг на друга: операционные продажи; оборотность активов; масштабы кредитного плеча или леверидж.

По своей сути формула Дюпона не отличается от первой, но дает возможность выделить три ведущих фактора и углубить аналитику состояния капитала.

Что такое рентабельность активов (ROA от анг. Return on Assets)?

В самом широком смысле, ROA это ультра-версия показателя ROI. Рентабельность активов говорит вам, какой процент от каждой денежной единицы, вложенной в бизнес, был возвращен вам в качестве прибыли.

Вы берете все, что используете в своем бизнесе для получения прибыли — любые активы, такие как деньги, приспособления, машины, оборудование, транспортные средства, товарные запасы и т. д. — и сравниваете все это с тем, что вы делали в этот период с точки зрения прибыли.

Это соотношение более полезно в одних отраслях, чем в других, отчасти потому, что то, сколько денег ваш бизнес вкладывает в активы, будет зависеть от вашей отрасли:

  • У производственной компании может быть много капитала, связанного с заводами и оборудованием.
  • Сервисный бизнес может иметь дорогие компьютерные и информационные системы.
  • Розничным торговцам нужно много запасов.

Но независимо от вашей отрасли, ROA дает вам представление о вашей общей прибыльности.

См. также:

Как вычислять рентабельность активов?

Это простой расчет, который выглядит так.

чистая прибыль / активы = рентабельность активов

Для простоты предположим, что ваша чистая прибыль за год составляет $ 248 и что активы вашего бизнеса составляют $ 5,193. Поэтому вы должны вычислить ROA следующим образом:

248 долл. / 5,193 долл. = 4,8%

Естественно, вам интересно, 4,8% — это хорошо? Это опять же зависит от вашей отрасли.

Для ROA, как и для большинства финансовых показателей, нет единственно верного значения, к которому нужно стремиться. Существуют диапазоны и ожидания для разных типов компаний.

Банки имеют тенденцию к снижению ROA приблизительно до 1%. Технологические компании имеют очень мало активов, поэтому у них часто высокая ROA. Нужно сравнивать свой коэффициент с другими компаниями в той же области, чтобы понять, на какой ступени вы находитесь, и как вы могли бы лучше использовать свои активы.

Большая часть показателей рентабельности, таких как валовая прибыль и чистая прибыль, редко бывают слишком высокими, хотя, вы, как правило, хотите, чтобы они были как можно выше. Рентабельность активов, с другой стороны, может быть слишком высокой.

Фактически, ROA, которая выше, чем отраслевая норма, может указывать на то, что компания не обновляет свои активы с расчетом на будущее. Возможно, компания не инвестирует в новые машины и оборудование, что может нанести ущерб ее долгосрочным перспективам, независимо от того, насколько хорошо выглядит ROA в данный момент.

Еще одна причина, по которой вы можете увидеть очень высокую ROA, — это то, что компания «играет» со своим балансом.

Возьмите печально известную Enron. У этой энергетической компании была очень высокая ROA. Это было связано с тем, что она создала отдельные компании и «продала» им свои активы. Поскольку, таким образом, ее активы были выведены из баланса, казалось, что у компании более высокая рентабельность активов и капитала. Этот прием называется «управление знаменателем».

Но «управление знаменателем» не всегда является мошенничеством. Фактически, это умный способ задуматься о том, как вести бизнес.

Как нам сократить активы, чтобы мы могли повысить нашу ROA?

Вы по сути выясняете, как делать ту же работу с меньшими затратами. Возможно, вы сможете восстановить его, а не выбрасывать деньги на новое оборудование. Это может быть немного медленнее или менее эффективно, но у вас будут более низкие активы.

Теперь давайте рассмотрим рентабельность капитала.

Ограничения ROI

Примеры, подобные Джо (выше), показывают некоторые ограничения использования ROI, особенно при сравнении инвестиций. Хотя окупаемость вторых инвестиций Джо в два раза превышала его первые инвестиции, время между покупкой и продажей для первого вложения — год, а для второго — три года.

Джо может скорректировать рентабельность трех-летних инвестиций. Поскольку их ROI 40%, чтобы получить среднегодовую рентабельность, он мог бы поделить 40 на 3, чтобы получить 13,33%. С этой поправкой мы видим, что на самом деле первые инвестиции более выгодные.

ROI может использоваться в сочетании с нормой прибыли, которая учитывает временные рамки проекта. Можно также использовать чистую приведенную стоимость (NPV), которая учитывает разницу в стоимости денег во времени из-за инфляции. Применение NPV при расчете нормы доходности часто называют реальной нормой доходности.

Return on Capital Employed (ROCE) vs. Return on Assets (ROA): An Overview

Return on capital employed (ROCE) and return on assets (ROA) are two similar profitability ratios investors and analysts use to evaluate companies. The ROCE ratio is a metric that evaluates how efficiently a company’s available capital is utilized.

Key Takeaways

  • Return on capital employed (ROCE) and return on assets (ROA) are profitability ratios.
  • ROCE is similar to return on equity (ROE), except it includes debt liabilities, where a higher ratio means a company is making good use of its available capital.
  • ROCE is best used to compare companies in capital-intensive sectors—i.e. those companies that carry a lot of debt.
  • Return on assets (ROA), unlike ROCE, focuses on the efficient use of assets.
  • These profitability ratios are best used to compare similar companies in the same industry.

Использование ROE для выявления проблем

Иногда чрезвычайно высокий ROE — это хорошо, если чистый доход чрезвычайно велик по сравнению с собственным капиталом, т.к. компания показала высокую производительность. Однако чаще всего чрезвычайно высокий ROE обусловлен небольшим собственным капиталом по сравнению с чистой прибылью, что указывает на риск.

Непоследовательная прибыль

Первая потенциальная проблема с высоким ROE — это, возможно, непоследовательная прибыль. Представьте себе компанию, которая была убыточной в течение нескольких лет. Каждый год убытки отражаются на балансе в составе капитала как «непокрытый убыток».

Убытки являются отрицательной величиной и уменьшают акционерный капитал. Предположим, что в последний год эта компания получила неожиданный доход и вернулась к прибыльности. Знаменатель в расчёте ROE, т.е. собственный капитал теперь очень мал после многих лет потерь, что делает его рентабельность обманчиво высокой.

Избыточный долг

Во-вторых, это избыточный долг. Если компания агрессивно брала займы, её ROE рос, потому что собственный капитал равен активам за минусом долгов. Чем больше долгов, тем меньше доля собственного капитала. Распространенный сценарий, который может вызвать эту проблему, возникает, когда компания занимает большие суммы долга, чтобы выкупить свои собственные акции. Это может увеличить прибыль на акцию (EPS), но это не влияет на фактические темпы роста или производительность.

Отрицательная чистая прибыль

Наконец, есть отрицательный чистый доход и отрицательный акционерный капитал, которые могут привести к искусственно высокому ROE. Однако, если компания имеет чистый убыток или отрицательный собственный капитал, ROE нельзя рассчитывать.

Если собственный капитал является отрицательным, наиболее распространённой проблемой является чрезмерная задолженность или непоследовательная доходность. Однако, есть исключения из этого правила для компаний, которые являются прибыльными и которые используют денежные средства для выкупа своих собственных акций. Для многих компаний это альтернатива выплате дивидендов, и в конечном итоге это может привести к сокращению капитала.

В любом случае компания с отрицательной рентабельностью не может быть оценена по отношению к другим акциям с положительными коэффициентами рентабельности.

Образцы расчета для ОАО «Камаз»

Корпорация «Камаз» специализируется на производстве грузовиков и специальной промышленной техники. Чтобы оценить ROE данной компании, потребуется проанализировать финансовые отчеты, доступные с официального сайта фирмы.

Там выложены в файлах отчеты за несколько лет, а также можно воспользоваться специальным сервисом InvestFunds, который передает данные за больший временной период. Данные импортируется в виде балансовых листов. Ниже приведен образец.

Возьмем имеющиеся данные за 4-летний интервал и выполним расчет:

ROE 2010 = 763 / 70069 = -0,01 (-1%)

ROE 2011 = 1788 / 78477 = 0,02 (2%)

ROE 2012 = 5761 / 77091 = 0,07 (7%)

ROE 2013 = 4456 / 80716 = 0,05 (5%)

При этом можно зафиксировать тенденцию роста – за 4 года ROE совершил скачок от -1% до 5%. Стоит ли делать инвестиции в акции этой корпорации?

Ведь ROE здесь меньше на фоне альтернативных вариантов, а ставка Центробанка в 2013 г. составляла 10%. Вывод: лучше сделать банковский депозит, чем тратить средства на развитие «Камаза».

Но важно помнить, что итоговое решение инвесторов зависит не только от того, каким является ROE, но и от других показателей эффективности работы всего предприятия. Здесь свою роль сыграют и рентабельные активы, и продажи

Сегодня важным критерием для оценки служит эффективность системы продаж.

https://youtube.com/watch?v=9wDb-F4-5o8

ROCC — рентабельность текущих затрат

ROCC (return on current costs) — коэффициент рентабельности текущих затрат. ROCC характеризует уровень прибыли, полученной на единицу затрат на осуществление операционной (производственно-коммерческой) деятельности предприятия. ROCC рассчитывается по формуле:

Формула расчета коэффициента рентабельности текущих затрат (ROCC)

ROA, ROE, ROS, ROI, ROCC — это основные коэффициенты рентабельности. Но на практике осуществляется расчет и прочих коэффициентов рентабельности и их вариаций. Например, рентабельность активов может рассчитываться отдельно для основных и оборотных фондов, рентабельность инвестиций может рассчитываться отдельно для реальных и финансовых инвестиций, рентабельность продаж может рассчитываться отдельно для различных видов (групп) товаров и т.п.

Применение тех или иных показателей рентабельности обуславливается целями предстоящего анализа. Так, например, при разработке организационной структуры компании и установлении KPI может понадобиться проанализировать рентабельность персонала. Рентабельность персонала можно рассчитать как соотношение чистой прибыли к средней численности персонала компании за анализируемый период. Данный показатель покажет норму прибыли на одну штатную единицу компании. Рентабельность персонала можно рассчитать и как соотношение чистой прибыли к затратам на персонал (фонд оплаты труда и прочие расходы). В данном случае будет рассчитана отдача на одну единицу потраченных на персонал средств.

What Does Return on Capital Employed Tell You?

ROCE can be especially useful when comparing the performance of companies in capital-intensive sectors, such as utilities and telecoms. This is because unlike other fundamentals such as return on equity (ROE), which only analyzes profitability related to a company’s shareholders’ equity, ROCE considers debt and equity. This can help neutralize financial performance analysis for companies with significant debt.

Ultimately, the calculation of ROCE tells you the amount of profit a company is generating per $1 of capital employed. Obviously, the more profit per $1 a company can generate the better. Thus, a higher ROCE indicates stronger profitability across company comparisons.

For a company, the ROCE trend over the years can also be an important indicator of performance. In general, investors tend to favor companies with stable and rising ROCE levels over companies where ROCE is volatile or trending lower.

Коэффициент рентабельности активов. Формула расчета по балансу и МСФО

Рентабельность активов рассчитывается делением чистой прибыли на активы. Формула расчета:

Коэффициент рентабельности активов = Чистая прибыль / Активы = стр.2400/стр.1600

Зачастую для более точной оценки коэффициента величина активов берется не за конкретный период, а среднее арифметическое начала и конца отчетного периода. К примеру, стоимость активов на начало года и на конец года деленная на 2.

Откуда взять стоимость активов? Она берется из бухгалтерской отчетности в форме «Баланс» (строка 1600).

В западной литературе формула расчета рентабельности активов (ROA, Return of assets) выглядит следующим образом:

где:
NI – Net Income (чистая прибыль);
TA – Total Assets (сумма активов).

Альтернативный вариант расчета показателя следующий:

где:
EBI – чистая прибыль, получаемая держателями акций.

Какие ошибки делают люди при использовании ROA и ROE?

Первое предостережение, — это помнить, что ни одно из этих чисел не является полностью объективным. Продажи регулируются правилами признания выручки. Расходы часто являются вопросом оценки, если не сказать догадки. Предположения встроены и в числитель и в знаменатель формул.

Таким образом, прибыль, отраженная в отчете о прибылях и убытках, является объектом финансового искусства, и любое соотношение, основанное на этих показателях, будет отражать все эти оценки и допущения. Соотношение все равно полезно, просто помните, что оценки и предположения всегда будут меняться.

Другая проблема заключается в том, что вы используете число, полученное за определенный период времени (прибыль за последний год) и сравнивая его с числом на определенный момент времени (активы или капитал). Обычно разумно брать средние активы или акции, чтобы «вы не сравнивали яблоки и апельсины».

С ROE вы также должны помнить, что собственный капитал — это балансовая стоимость. Истинная стоимость капитала — это рыночная капитализация акций компании. Когда вы интерпретируете этот показатель, нельзя забывать, что вы смотрите на балансовую стоимость, а рыночная стоимость может быть другой.

Риск заключается в том, что, поскольку балансовая стоимость обычно ниже рыночной, вы можете подумать, что получаете ROE 10%, в то время как инвесторы считают, что ваш доход намного меньше.

Коэффициент рентабельности вложенного капитала – ROCE. Формула расчета

Коэффициент рентабельности вложенного капитала (англ. Return on Capital Employed ROCE) – показатель отражающий прибыльность использования вложенного капитала предприятия. Рассчитывается как отношение чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям к среднегодовой стоимости акционерного капитала. Данный показатель необходим для оценки эффективности управления акционерным капиталом.

⊕ пример расчета ROCE для “МЕЧЕЛ” по балансу

Формула расчета ROCE. Варианта расчета #1

где:

Net Income – чистая прибыль;

Preferred Dividends – дивиденды по привилегированным акциям;

Common Equity – среднегодовая величина обыкновенного акционерного капитала.

Формула расчета ROCE. Варианта расчета #2

Ниже представлен второй вариант расчета показателя рентабельности вложенного капитала:

где:

EBIT – прибыль до налогов и начислении процентов по кредитам;

Total Assets – сумма всех активов предприятия;

Current Liabilities – краткосрочные обязательства.

Одной из разновидностей ROCE является коэффициент ROACE (Return on Average Capital Employed), где берутся средние значения стоимости капитала за весь период. Данный показатель используется для анализа эффективности инвестиционных проектов.

Как рассчитать рентабельность собственного капитала

Как рассчитать рентабельность собственного капитала:

  1. Определить чистую прибыль (строка 2400 ОФР).
  2. Определить собственный капитал (строка 1300 ОФР).
  3. Разделить чистую прибыль на собственный капитал.
  4. Умножить полученный коэффициент на 100%.

Полученный результат отражает рентабельность собственного капитала в процентном соотношении.

Есть несколько советов, которые позволяют получить более реалистичный и точный результат. Во-первых, каждое значение берется в динамике нескольких периодов, т.е. сначала необходимо рассчитать среднестатистический показатель.

??
Во-вторых, рассчитывать ROE имеет смысл только тогда, когда у компании есть собственный капитал (а не кредитные средства, например), в противном случае у вас может получиться отрицательный показатель, которые имеет мало общего с реальностью.     

Формула рентабельности собственного капитала

Существует две формулы, при помощи которых можно рассчитать рентабельность собственного капитала: формула расчета по балансу и формула Дюпона.

Формула расчета по балансу

Это более простая формула, в которой используются данные, взятые из Отчета о финансовых результатах (ОФР). Чтобы рассчитать ROE, нужно эти данные подставить в формулу ниже:

ROE = ЧП/СК х 100%,

где

  • ЧП — чистая прибыль;
  • СК — собственный капитал.

При внесении данных в формулу, стоит обратить на рекомендации, представленные выше.

Если посмотреть, какие строки отчетности следует использовать при расчете, то формула будет выглядеть следующим образом:

ROE = стр. 2400 (Форма 2) / стр. 1300 (Форма 1) х 100%

Формула Дюпона

Формула Дюпона позволяет рассчитать рентабельность собственного капитала более эффективно, так как позволяет понять, какие именно факторы повлияли на ROE.

Выглядит формула расчета ROE по Дюпону следующим образом:

ROE = (ЧП/В) х (В/А) х (А/СК) х 100%,

где

  • ЧП — чистая прибыль;
  • В — выручка;
  • А — активы компании;
  • СК — собственный капитал.

Преимущество формулы Дюпона в том, что она позволяет увидеть, какой конкретный фактор повлиял на рентабельность собственного капитала. По формуле выше видно, есть три таких фактора:

  • Операционная прибыльность (чистая прибыль/выручка) — показывает риски компании;
  • Оборот активов (выручка/активы) — показывает, как изменились риски;
  • Финансовый рычаг (активы/собственный капитал) — показывает, как соотносятся привлеченный и собственный капитал компании.

??
Расчет по Дюпону используется не тогда, когда нужно узнать сам коэффициент, а когда необходимо определить, с какими из вышеперечисленных факторов имеются проблемы у компании.

Пример расчета

Посмотрим пример расчета рентабельности собственного капитала на конкретном примере. Условие задачи представлено на картинке ниже:

Чтобы наглядно посмотреть, как менялась рентабельность продаж на каждом из периодов, нанесем полученные данные на график:

Как видно из графика, рентабельность продаж первые два года была примерно на одном уровне — это нормальная ситуация при условии правильного запуска бизнеса. На третьем году работы компания показала резкий рост — в это время предприятие имело возможность наращивать собственный капитал, сохранять и приумножать инвестиции.

На четвертый год виден резкий спад рентабельности собственного капитала, он опустился даже ниже того значения, которое было в начале работы компании. Далее последовало планомерное снижение.

Несмотря на то, что в последний год ROE все еще находится на положительном уровне, компания должна принять меры для спасения своего положения на рынке, так как существует большой риск, что в последующие несколько лет коэффициент рентабельность собственного капитала может стать отрицательным.

Одним из самых эффективных способов понять причины ухудшения ROE является анализ рентабельности собственного капитала. Как его правильно проводить, показано в видео ниже:

Очевидно, что чем выше рентабельность собственного капитала, тем лучше дела у компании.

??
Однако при использовании стандартной формулы может быть один подвох, ведь высокий ROE может получится даже тогда, когда у компании большая доля заемного капитала и малая собственного, т.е. когда финансовый рычаг (А/СК) показывает слишком большое значение.

Поэтому нужно помнить одно правило: рассчитывать рентабельность собственного капитала имеет смысл только в том случае, когда у компании есть собственный капитал.

Точка безубыточности: что это такое и как рассчитать

Рентабельность продаж как один из важных показателей эффективности бизнеса

Что такое фондоотдача и как ее рассчитать

Нормальное значение

Как уже ранее упоминалось предприятие с показателем ROE превышающим в 2 раза ставку по банковским депозитам ― желанная цель для любого инвестора

Уоррен Баффет при инвестировании так же уделяет особое внимание этому мультипликатору. По его мнению отличные инвестиционные перспективы имеет компания с высоким уровнем «КРСК» и небольшой кредитной нагрузкой

Приведем средние значения ROE характерные для различных отраслей российской промышленности. Ориентируясь на них инвестор может сформировать приблизительное представление о приемлемых значениях коэффициента в той или иной сфере бизнеса.

Примеры «КРСК» отдельных отраслей экономики РФ
Отрасли экономики РФ
2016
2017
2018
Все отрасли РФ
35,5%
33,3%
30,5%
Растениеводство и животноводство, охота и предоставление соответствующих услуг в этих областях
13,8%
9,7%
9,2%
Добыча угля
23%
33%
33%
Добыча сырой нефти и природного газа
15%
18,2%
25%
Производство пищевых продуктов
25,2%
24,7%
22,9%
Производство табачных изделий
42,8%
69,2%
67%
Производство лекарственных средств и материалов, применяемых в медицинских целях
22,3%
18,4%
14,7%
Обработка древесины и производство изделий из дерева и пробки, кроме мебели, производство изделий из соломки и материалов для плетения
34,1%
32,4%
33,5%
Производство металлургическое
26,5%
30,7%
27,7%
Деятельность почтовой связи и курьерская деятельность
41,6%
44,1%
46,8%
Деятельность издательская
18,7%
17,8%
14,6%
Разработка компьютерного программного обеспечения, консультационные услуги в данной области и другие сопутствующие услуги
44,5%
42,6%
39,7%

Из приведенных данных видно, что практически любая отрасль промышленности России при грамотном инвестировании способна давать прибыль вдвое выше процента предлагаемого банками по состоянию на 2018 год.

Показатель ROE = 30%, является адекватным (оптимальным) значением в условиях отечественной экономики. В тоже время при инвестировании в производство лекарственных средств на территории России, норма ROE составит 18-23%.

При вложении средств в табачный бизнес общероссийский коэффициент в 30%, также будет нормой и позволит получить прибыль, однако средний «КРСК» в этом бизнесе по состоянию на 2018 год достиг аж 67%, поэтому хороший показатель ROE в данном случае будет находиться на уровне 70-80%. Именно к таким игрокам табачного рынка стоит присматриваться.

В приведенной таблице показатель ROE характеризует рентабельность российских компаний. В большинстве случаев полученные данные будут отличаться от данных по зарубежным фирмам, даже если исследование будет проводиться внутри одного производственного сектора.

Для того, чтобы сравнить коэффициент ROE компаний находящиеся в разных юрисдикциях следует как минимум привести их отчетность к одной денежной единице.

Виды прибыли

Бухгалтерская прибыль рассчитывается в бухгалтерском учете при формировании бухгалтерской отчетности. При этом размер прибыли будет зависеть от применяемых стандартов бухгалтерского учета. Поэтому сумма прибыли, рассчитанная по национальным стандартам, может существенно отличать от прибыли, рассчитанной по стандартам МСФО.

Экономическая прибыль является более емким понятием, т.к. при ее расчете могут учитываться отдельные доходы и расходы, которые согласно стандартам бухучета не учитываются при калькуляции бухгалтерской прибыли. Например, собственник бизнеса может дополнительно учесть в расходах всю сумму представительских расходов, «подарки» чиновникам и прочие сопутствующие ведению бизнеса расходы.

При расчете бухгалтерской прибыли выделяют валовую прибыль (как сумму прибыли предприятия от всех видов хозяйственной деятельности до вычета из нее налогов и других обязательных платежей) и чистую прибыль (т.е. прибыль, которая остается в распоряжении компании после уплаты всех налогов и обязательных платежей).

Валовая прибыль (Gross profit) включает в себя три основных компонента:

  1. Операционная прибыль (т.е. прибыль от основной деятельности компании — производства (продажи) продукции, выполнения работ, оказания услуг).
  2. Прибыль от реализации имущества (например, продажа основных фондов, которые больше не используются компанией в производственном процессе).
  3. Прибыль от внереализационных операций (например, погашение безнадежной дебиторской задолженности, уплата контрагентами различных штрафных санкций за несоблюдение условий заключенных договоров, курсовые разницы, выплата страхового возмещения и т.п.).

Формула расчета бухгалтерской прибыли может быть представлена в следующем виде:

Схематически структуру формирования прибыли можно отразить так:

Структура формирования прибыли предприятия

В международной практике помимо валовой и чистой прибыли довольно часто осуществляется расчет таких показателей как EBITDA, EBIT и EBT.

EBITDA

EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization) — прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации. EBITDA показывает финансовый результат компании, исключая влияние эффекта структуры капитала (т.е. процентов, уплаченных по заемным средствам), налоговых ставок и амортизационной политики организации. Показатель EBITDA позволяет провести сравнительный анализ предприятий одной отрасли, которые имеют различную структуру капитала, используют разный механизм налогообложения, а также применяют разную амортизационную политику.

EBIT

EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) – прибыль до вычета процентов и налогов. EBIT — это по сути промежуточный результат между расчетом валовой и чистой прибыли. EBIT позволяет провести сравнительный анализ различных компаний, абстрагировавшись от структуры их капитала (т.е. исключив затраты на обслуживание заемного капитала) и влияния разных налоговых ставок. Часто EBIT путают с операционной прибылью, которая в отличие EBIT не включает доходы и расходы по прочим операциям.

EBT

EBT (Earnings before taxes) — прибыль до налогообложения. Показатель EBT позволяет объективно сравнивать компании, работающие в различных налоговых юрисдикциях.

Return on Equity

ROE is the percentage expression of a company’s net income, as it is returned as value to shareholders. This formula allows investors and analysts an alternative measure of the company’s profitability and calculates the efficiency with which a company generates profit, using the funds that shareholders have invested.

ROE is determined using the following equation:

ROE=Net Income÷Shareholders’ EquityROE = \text{Net Income} \div \text{Shareholders’ Equity}ROE=Net Income÷Shareholders’ Equity

Regarding this equation, net income is comprised of what is earned throughout a year, minus all costs and expenses. It includes payouts made to preferred stockholders but not dividends paid to common stockholders (and the shareholders’ overall equity value excludes preferred stock shares). In general, a higher ROE ratio means that the company is using its investors’ money more efficiently to enhance corporate performance and allow it to grow and expand to generate increasing profits.

One recognized weakness of ROE as a performance measure lies in the fact that a disproportionate level of company debt results in a smaller base amount of equity, thus producing a higher ROE value off even a very modest amount of net income. So, it is best to view ROE value in relation to other financial efficiency measures.

Использование

После получения данных путем применения одной из формулы или нескольких проводится их анализ. Он необходим для определения эффективности работы в избранном направлении и корректировки дальнейших действий. Уровень коэффициента влияет на величину дивидендов участников и ценность компании в целом.

Анализ определяет:

  • уровень грамотного использования финансовых инструментов компанией, в том числе и привлечённых средств из вне после сопоставления результатов по рентабельности личных инвестиций и активов;
  • в процессе изучения данных не стоит пренебрегать коэффициентом доходности заёмных средств. Прибыль от применения займа должна превышать размер процентов по уплате за его использование;
  • большой коэффициент ROE, значительно превышающий установленный средний результат является следствием большого финансового рычага. Это значит, что доля заёмных средств значительно превышает долю собственных вложений.

Чтобы реально оценить ситуацию на предприятии, необходимо систематически проводить расчёт коэффициентов для их сравнения за несколько периодов.

На основании проведенного расчёта можно делать выводы относительно:

  • Увеличения объёма личных средств
  • Роста общей суммы долговых обязательств
  • Снижения уровня оборачиваемости активов
  • Роста прибыли фирмы
  • Увеличения финансовых рисков.

После получения данных и объективной оценки ситуации можно нивелировать дальнейшие действия для улучшения финансового микроклимата.

Заключение

Уоррен Баффетт всегда при выборе компании уделяет внимание рентабельности акционерного капитала. Отличный вариант по его мнению — это компания с высоким ROE и одновременно низким уровнем закредитованности

Следует также отметить, что текущий уровень ROE — это не гарантия того, что вы получите прибыль точь-в-точь как вы рассчитывали, инвестировав свои деньги в компанию на основе этого показателя. Фондовый рынок — это динамичная система, да и бизнес каждого предприятия подвержен как цикличности, так и несправедливой оценке участников торгов. 

Если вы хотите инвестировать деньги в компанию, посмотрите на её ROE в прошлый и позапрошлый годы, есть ли динамика роста этого показателя, каким было соотношение заёмного и собственного капитала раньше. Проанализируйте ROE нескольких компаний из этого же сектора, определите среднее значение и выберите для себя те, у которой ROE выше, а кредитов меньше.

Успешных Вам инвестиций!

Комментировать
0
9 просмотров