Пример расчета коэффициента покрытия инвестиций
Как уже было упомянуто, анализ коэффициентов эффективности целесообразнее проводить в сравнении с показателями деятельности конкурентов аналогичной экономической отрасли или объема производства. Рассмотрим пример вычисления коэффициента покрытия денежных вложений, сравнив показатели работы крупного производителя строительной техники ООО “Супер-Строй” и мелкого посредника по оптовой продаже запчастей для погрузчиков и самосвалов ООО “Кран и Ковш”.
Рассчитаем коэффициент покрытия инвестиций для крупного ООО “Супер-Строй” (расчеты производятся в тысячах рублей):
Выводы: КПИ в динамике растет (хоть и не наблюдается стабильного роста) и к 2017 году достигает значения 0.5890. Оптимальное значение не достигнуто, но в перспективе можно этого ожидать. Соответственно, если экономическая ситуация будет стабильной, ООО “Супер Строй” останется платежеспособной, и вложенные в него средства будут возвращены инвесторам. Однако, стоит компании испытать внешний стресс, и сложится ситуация, близкая к банкротству. Значит, вкладывая средства в “Супер Строй” в 2017 году, инвестор должен подготовить себя к определенным финансовым рискам.
А теперь проведем тот же самый анализ в отношении небольшого торгового посредника ООО “Кран и Ковш”:
Выводы: Стабильные источники финансирования (собственный капитал и долгосрочные задолженности) составили лишь 49-56% совокупного капитала компании на протяжении 3 лет деятельности. Полученные значения КПИ говорят о том, что ООО “Кран и Ковш” осуществляет хозяйственную деятельность при высоком уровне риска. Большие суммы из бюджета расходуются на исполнение краткосрочных обязательств (а именно, на погашение “тела” кредитов с коротким периодом возврата и процентов по ним). Наблюдается увеличение объема собственных средств и заемных денег по кредитам, срок выплаты которых превышает 12 месяцев.
Общий вывод: Показатели обоих анализируемых предприятий несравнимы с нормативными значениями КПИ, значит, у обоих компаний имеется определенный риск банкротства в перспективе. Это типично для российского предпринимательства, т.к. банковские учреждения, страхуя себя от невыплаты займов, выдают заемщикам краткосрочные кредиты чаще, чем кредиты на длительный срок. Вероятно, во время экономического кризиса 2014-2015 годов ООО “Супер Строй” и ООО “Кран и Ковш” оформили краткосрочные займы, но в следующие 2 года положение их улучшилось. Однако, наибольшей финансовой стабильностью отличается все-таки крупный производитель строительной техники.
Литий-фосфат (короткие названия IFR/LFP)
IFR много в чём великолепны, однако присутствуют и недостатки: у них низкое номинальное напряжение — всего 3,2 V, что не даёт изделиям возможность влиться в когорту высокотоковых электронакопителей. Подливает масла в огонь и другое малоприятное обстоятельство: процесс саморазряда протекает у таких химических составов быстрее, чем у электробатарей с иным содержанием.
Из достоинств можно выделить такие: высокие номинальные токи (до 30C) и при этом сохраняется высокий показатель ёмкости, также IFR переносят больше зарядов/разрядов по сравнению с конкурентами.
Заключение
Безусловно, любой уважающий себя пользователь просто обязан знать как расшифровываются все эти заумные обозначения. Но и это ещё не всё: нужно понимать, что разные химсоставы, обладают и разными свойствами, которые, естественно, нужно уметь применять с умом, то есть, использовать на тех устройствах, где они больше всего уместны и принесут максимум пользы, тогда и проблем у вас не будет!
Как рассчитать коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов (FCCR)?
Для расчета FCCR требуется много цифр из отчета о прибылях и убытках. Статьи, которые необходимо взять из P&L, – это EBIT, арендные платежи (если таковые имеются), проценты и платежи в погашение основного долга, выплаты дивидендов по привилегированным акциям, страховые взносы.
Формула FCCR выглядит следующим образом:
FCCR = (EBIT + Постоянные финансовые расходы до налогообложения) / (Постоянные финансовые расходы до налогообложения + Проценты).
Где:
- EBIT – прибыль до уплаты процентов и налогов.
- Постоянные финансовые расходы до налогообложения – регулярные финансовые бизнес-расходы, которые оплачиваются независимо от изменения деловой активности.
Как рассчитать коэффициент покрытия долга DSCR
Существует несколько способов расчета показателя DSCR, но мы рассмотрим 2 наиболее часто применяемых метода:
| Метод расчета DSCR | Формула расчета |
Традиционный Рассматривает чистую прибыль. | Скорректированную чистую прибыль можно рассчитать так: или Формула общей задолженности: |
По cash-flow (кэш-фло, по денежному потоку) Рассматривает операционный денежный поток. Учитывает только средства, доступные для погашения долговых обязательств. |
Существует и альтернативный способ вычисления DSCR. Чтобы произвести расчет коэффициента обслуживания задолженности, требуется выписать следующие сведения, содержащиеся в финансовой отчетности анализируемой компании:
- величину чистой прибыли (до налогообложения);
- суммы, уплаченные арендодателям на протяжении текущего периода;
- погашения “тела” задолженности в течение нынешнего года;
- покрытия процентов за пользование кредитом;
- неденежные расходы (имеются в виду затраты по начислениям, такие как списание временных разниц, амортизационные расходы и пр.).
Для расчета DSCR можно воспользоваться следующей формулой, включающей в себя перечисленные выше значения:
| ЧП (чистая прибыль) | Значение данного показателя можно увидеть: – в балансе счета прибылей и убытков, на лицевой стороне отчета о прибыли и убытках; – в отчете о финансовом положении из бухгалтерского баланса (из остатка счета прибыли и убытков вычесть текущий остаток). |
| П (проценты) | Общий размер набежавших по кредиту процентов за пользование денежными средствами (за нынешний период). |
| А (аренда) | Сумма арендных платежей за текущий год (уже уплаченных или запланированных к уплате). |
| НР (неденежные расходы) | Все расходы, появившиеся в счете о прибыли и убытках по причине наличия платежей, которые уже были выполнены ранее либо будут выполнены в будущем (временные разницы). К таковым относятся, например: – резервы, условные обязательства и прочие отложенные расходы; – резервы по сомнительным дебиторским задолженностям; – амортизация НМА (авторские права, патенты, ТЗ, гудвил…); – амортизация объектов ОС; – списание затрат, которые имели место до старта хозяйственной деятельности фирмы. |
| ОД (обслуживание долга) | Выплаты по кредиту включают в себя суммы, идут на погашение основного долга (тела кредита) и процентов за пользование заемными средствами. |
| ТК (тело кредита) | Погашение основного долга (тела кредита) – это сумма задолженности, которая уже была уплачена или только планируется к уплате в анализируемом периоде. |
Коэффициент покрытия инвестиций: понятие и сущность
Инвестиции – совокупность финансов, объектов интеллектуальной собственности, имущества, направляемых в конкретное предприятие, отрасль, деятельность с целью стимулирования экономического развития. Инвестор от оборота капитала получает дивиденды, а субъект финансирования выходит на новый уровень развития.
Основная цель инвестора – получить оптимальный доход с минимальными рисками. Поэтому владелец финансов на этапе рассмотрения заявки на инвестирование старается максимально емко и детально изучить финансовое и имущественное положение предприятия. Под оценку в первую очередь попадают запасы, свободные денежные средства, дебиторская задолженность, иные активы в собственности. Предварительный анализ помогает капиталовкладчику заранее просчитать потенциал финансирования и степень убыточности.
Коэффициент покрытия инвестиций (КПИ) – распространенный финансовый индикатор, который позволяет на базе общедоступных данных оценить платежеспособность организации и климат для инвестирования. Второе определение индекса – показатель долгосрочной финансовой независимости. Говоря простыми словами, это преобладание собственных активов над величиной потенциальных затрат в долгосрочной перспективе.
Коэффициент обеспеченности применяется для оценки финансовой устойчивости предприятия, то есть способности за короткие сроки единовременно исполнить все требования кредиторов. Если активы субъекта инвестирования имеют низкую ликвидность или обеспечены краткосрочными обязательствами, то проект будет признан высоко рискованным.
Когда организация обладает достаточной суммой собственных активов, располагает кредиторскими обязательствами на долгосрочной основе, инвестор уверен, что ближайшие двенадцать месяцев не произойдет резкого падения финансового положения. Предпринимательская деятельность стабильная, риск инвестирования минимальный.
Показатель обеспечения инвестиционного проекта помогает внешним пользователям оценить вероятность возникновения кризисной ситуации, степень риска банкротства. На практике аналитики используют КПИ одновременно с индикатором ликвидности активов. Когда результаты расчетов окажутся в рамках предельных значений, инвестиционный проект будет наиболее привлекательным.
Когда коэффициент покрытия вложений снижается, предприятие теряет платежеспособность. Оно не способно своевременно исполнять текущие обязательства. В этой ситуации возрастает риск разорения бизнеса, массовых судебных разбирательств. Активы компании будет очень сложно реализовать в краткосрочной перспективе, поскольку у покупателей нет заинтересованности в сделке. Дополнительно все обязательства требуют единовременного погашения не позднее чем через двенадцать месяцев.
Нормальное значение КПИ показывает, что предприятие способно удовлетворить все требования кредиторов, заказчиков, бюджета единовременно без риска утраты платежеспособности и дестабилизации производства. База ликвидных активов расширяется, появляются высокие показатели быстрой, текущей, абсолютной ликвидности фондов. Компания привлекает долгосрочные займы, необходимые для расширения производственных мощностей и выхода на новый торговый уровень.
Перечислим базовые функции коэффициента покрытия инвестиций;
- отображение достоверной информации о платежеспособности предприятия;
- расчет показателя оборотных фондов;
- по величине индикатора определяется эффективность вложений;
- пользователи получают данные об объеме прибыли, прироста капитала за отчетный период;
- коэффициент показывает минимальную долю собственного капитала для покрытия расходов на выплату процентов по ссудам, займам;
- индекс определяет размер финансов, необходимых для погашения долгов и стабилизации деятельности фирмы;
- КПИ позволяет рассчитать процентное соотношение капитала компании к доле заемных средств;
- производится расчет стационарных издержек, по которым требуется обеспечение чистой прибылью.
Что такое коэффициент покрытия инвестиций
Коэффициент покрытия инвестиций (коэффициент долгосрочной финансовой независимости) – это финансовый индикатор, который дает аналитику представление о том, какая доля активов предприятия финансируется из устойчивых источников (долгосрочных пассивов и собственного капитала). Можно выразиться по-иному – КПИ демонстрирует финансовую устойчивость объекта инвестирования к внешним воздействиям.
Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс
При этом под долгосрочными пассивами экспертами в области финансов понимаются заемные средства, взятые из любого источника с условием их возврата не ранее чем через 12 месяцев.
Собственные средства и долгосрочные пассивы считаются устойчивыми источниками финансирования объекта инвестиций за счет того, что как минимум 1 год они не используются для исполнения текущих обязательств и могут находиться в полном распоряжении предприятия без возникновения необходимости в их экстренном расходовании.
Важно! Коэффициент покрытия инвестиций может подтвердить факт содержания проекта за счет краткосрочных обязательств и/или низколиквидных активов – это означает, что вложение финансовых средств в данный бизнес является рискованным. Когда заявитель обращается в банк за получением кредита, аналитики кредитной организации проводят оценку стабильности предприятия заявителя (к слову, платежеспособность физических лиц проверяется куда быстрее, но целесообразность кредитования компаний оценивается более тщательно)
Поэтому, если в выдаче займа было отказано, не исключено, что внутренние финансовые эксперты банка произвели расчет коэффициента покрытия инвестиций. Та же ситуация может случиться с инвесторами, которые готовы были вложить свои деньги в развитие предприятия, но передумали из-за высоких рисков, на наличие которых указывали значения КПИ
Когда заявитель обращается в банк за получением кредита, аналитики кредитной организации проводят оценку стабильности предприятия заявителя (к слову, платежеспособность физических лиц проверяется куда быстрее, но целесообразность кредитования компаний оценивается более тщательно). Поэтому, если в выдаче займа было отказано, не исключено, что внутренние финансовые эксперты банка произвели расчет коэффициента покрытия инвестиций. Та же ситуация может случиться с инвесторами, которые готовы были вложить свои деньги в развитие предприятия, но передумали из-за высоких рисков, на наличие которых указывали значения КПИ.
Долгосрочные заемные средства в балансе строка
- Займы.
- Кредиты.
Задолженность по заемным капиталам показывается в отдельной строке баланса, который все компании обязаны сдавать по окончании отчетного периода:
- строка 1410 предназначена для долгосрочных кредитов и займов;
- строка 1510 – для краткосрочных обязательств по кредитам и займам.
Примечание от автора! Проценты по долгосрочному долгу показывают в строке 1510 вместе с краткосрочными обязательствами, если срок уплаты менее 365 дней.
Например, у компании имеется долгосрочный займ на 5 лет в размере 5 000 000 рублей с годовой процентной ставкой 12,1%, полученный в апреле 2017 года. По условиям договора проценты выплачиваются ежемесячно. Кроме того, в конце года надо вернуть 500 000 рублей основного долга, чтобы избежать роста задолженности. На 31 декабря 2017 года компания сдает баланс в ИФНС. Для начала надо подсчитать размер ежемесячных процентов:
- 5 000 000 * 12,1% = 605 000 рублей на 5 лет;
- 605 000 / 5 лет = 121 000 рублей годовых;
- 121 000 / 12 месяцев = 10 083, 33 ежемесячных начислений.
Так как фирма получила ссуду 1 апреля 2017 года, то расчет надо сделать до 31 декабря 2017 года:
10 083 рубля * 9 месяцев = 90 749,97 рублей начислено процентов за 2017 год.
По условиям договора проценты выплачиваются в 1-й рабочий день месяца, следующего за отчетным.
Заемные средства предприятия – это та часть капитала, которая используется предприятием в хозяйственной деятельности, но не принадлежит хозяйствующему субъекту. Заемные средства могут быть в результате получения банковского или коммерческого кредита, или эмиссионного займа на основе возвратности.
С точки зрения срока заемные средства предприятия могут быть краткосрочными и долгосрочными.
- Долгосрочные заемные средства включают финансовые обязательства различных форм, срок использования которых превышает 1 год.
Отражаются в IV разделе Баланса.
- Краткосрочные заемные средства включают финансовые обязательства, по которым предприятие отвечает в срок, не превышающий 1 год. Отражаются в V разделе Баланса.
Основными краткосрочными кредиторами предприятия являются его поставщики, если оплата за их поставки продукции, работ, услуг производится позже, то возникает задолженность.
Также значительную долю краткосрочных заемных средств составляют краткосрочные кредиты банков, которые обычно привлекаются на пополнение оборотных средств предприятия.
Задолженность по расчетам с бюджетом, с персоналом по оплате труда также имеет характер краткосрочной.
Формы краткосрочных заемных средств:
- Финансовый кредит – как банковский, так и небанковский (например, от других предприятий).
- Коммерческий кредит – предоплата от покупателей, либо отсрочка платежа поставщиком.
- Товарный кредит – в виде предоставления материальных активов с рассрочкой платежа.
- Прочие формы кредитования в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации.
Формы долгосрочных заемных средств:
- Финансовый кредит – банковский и небанковский.
- Налоговый кредит.
- Эмитированные облигации.
- Финансовая помощь на возвратной основе.
- Прочие формы кредитования сроком более 1 года.
Использование заемных средств способствует повышению показателей эффективности хозяйственной деятельности предприятия и рентабельности предприятия.
Цели использования предприятием заемных средств:
- для повышения рентабельности собственных средств;
- при недостаточности собственных средств;
- при формировании переменной части оборотных активов;
- при покрытии отдельных затрат, носящих неравномерный характер в отдельные периоды времени;
- как источник инвестиций и др.
Виды заемных средств предприятия:
- банковские кредиты;
- частные займы юридических и физических лиц;
- коммерческие кредиты;
- лизинг;
- факторинг;
- форфейтинг;
- прочие.
Таким образом, роль заемных средств для предприятия проявляется в трех аспектах:
- Дополнительный источник формирования имущества и финансирования хозяйственной деятельности при недостатке собственных средств.
- Источник покрытия непостоянной части оборотных средств в зависимости от потребности в оборотных средствах.
- Финансовый рычаг для повышения рентабельности собственного капитала предприятия.
При этом долгосрочные заемные средства, в силу своего преимущественного использования для формирования основных фондов, и прочие источники формирования оборотных средств (доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей) также могут учитываться в составе собственных источников средств.
РАЗВЛЕЧЕНИЕ« Коэффициент покрытия процентов »
По сути, коэффициент покрытия процентов измеряет, сколько раз компания могла выплатить свою текущую выплату процентов с ее доступными доходами. Другими словами, он измеряет уровень безопасности, который компания имеет для выплаты процентов в течение определенного периода, который требуется компании для того, чтобы выжить в будущем (и, возможно, непредвиденных) финансовых трудностях, если она возникнет. Способность компании выполнять свои обязательства по процентам является аспектом платежеспособности компании и, таким образом, является очень важным фактором возврата акционеров.
Чтобы привести пример расчета коэффициента покрытия процентов, предположите, что прибыль компании за данный квартал составляет 625 000 долларов США и что у нее есть долги, на которые она несет ответственность за платежи в размере 30 000 долларов США каждый месяц. Чтобы рассчитать коэффициент покрытия процентов здесь, нужно было бы пересчитать ежемесячные процентные платежи в квартальные платежи, умножив их на три. Коэффициент покрытия процентов для компании составляет 6. 94 [625 000 долларов США ($ 30 000 x 3) = 625 000 долларов США / 90 000 долларов США = 6,94].
Пребывание над водой с уплатой процентов является критической и постоянной проблемой для любой компании. Как только компания борется с этим, ему, возможно, придется заимствовать или окунуться в свои наличные деньги, которые гораздо лучше используются для инвестирования в основные фонды или в качестве резервов для чрезвычайных ситуаций.
Чем ниже коэффициент покрытия процентов компании, тем больше его долг покрывает расходы компании. Когда коэффициент покрытия процентов компании составляет 1,5 или ниже, его способность покрывать процентные расходы может быть сомнительной. 1. 5, как правило, считается минимальным приемлемым коэффициентом для компании и переломным моментом, ниже которого кредиторы, скорее всего, откажутся предоставлять компании больше денег, поскольку риск дефолта компании слишком высок.
Кроме того, коэффициент покрытия процентов ниже 1 указывает на то, что компания не генерирует достаточные доходы для удовлетворения своих процентных расходов. Если коэффициент компании ниже 1, ему, вероятно, придется потратить некоторые свои денежные резервы, чтобы удовлетворить разницу или занять больше, что будет трудно по причинам, указанным выше.В противном случае, даже если заработок будет низким в течение одного месяца, компания рискует попасть в банкротство.
Как правило, коэффициент покрытия процентов 2,5 часто считается предупреждающим знаком, что указывает на то, что компания должна быть осторожна, чтобы не окунуться дальше.
Несмотря на то, что он создает задолженность и проценты, заемные средства могут положительно повлиять на прибыльность компании за счет развития основных фондов в соответствии с анализом затрат и результатов. Но компания также должна быть умной в своих заимствованиях. Поскольку интерес влияет на прибыльность компании, компания должна взять кредит только в том случае, если он знает, что на долгие годы он будет хорошо справляться с выплатой процентов. Хорошим показателем этого обстоятельства послужил бы хороший коэффициент покрытия процентов и, возможно, как показатель способности компании погасить долг. Однако крупные корпорации часто имеют как высокие коэффициенты покрытия процентов, так и очень большие заимствования. Имея возможность регулярно выплачивать крупные процентные платежи, крупные компании могут продолжать заимствовать без особого беспокойства.
Предприятия часто могут выжить в течение очень долгого времени, только выплачивая свои процентные платежи, а не сам долг. Тем не менее, это часто считается опасной практикой, особенно если компания относительно невелика и, следовательно, имеет низкий доход по сравнению с более крупными компаниями. Более того, погашение долга помогает погасить проценты по дороге, так как при сокращении долга процентная ставка также может быть скорректирована.
Example of How to Use the Interest Coverage Ratio
To provide an example of how to calculate interest coverage ratio, suppose that a company’s earnings during a given quarter are $625,000 and that it has debts upon which it is liable for payments of $30,000 every month.
To calculate the interest coverage ratio here, one would need to convert the monthly interest payments into quarterly payments by multiplying them by three. The interest coverage ratio for the company is $625,000 / ($30,000 x 3) = $625,000 / $90,000 = 6.94.
Staying above water with interest payments is a critical and ongoing concern for any company. As soon as a company struggles with this, it may have to borrow further or dip into its cash reserve, which is much better used to invest in capital assets or for emergencies.
The lower a company’s interest coverage ratio is, the more its debt expenses burden the company. When a company’s interest coverage ratio is 1.5 or lower, its ability to meet interest expenses may be questionable.
A result of 1.5 is generally considered to be a bare minimum acceptable ratio for a company and the tipping point below which lenders will likely refuse to lend the company more money, as the company’s risk for default may be perceived as too high.
Moreover, an interest coverage ratio below 1 indicates the company is not generating sufficient revenues to satisfy its interest expenses. If a company’s ratio is below 1, it will likely need to spend some of its cash reserves in order to meet the difference or borrow more, which will be difficult for reasons stated above. Otherwise, even if earnings are low for a single month, the company risks falling into bankruptcy.
Even though it creates debt and interest, borrowing has the potential to positively affect a company’s profitability through the development of capital assets according to the cost-benefit analysis. But a company must also be smart in its borrowing. Because interest affects a company’s profitability as well, a company should only take a loan if it knows it will have a good handle on its interest payments for years to come.
A good interest coverage ratio would serve as a good indicator of this circumstance and potentially as an indicator of the company’s ability to pay off the debt itself as well. Large corporations, however, may often have both high-interest coverage ratios and very large borrowings. With the ability to pay off large interest payments on a regular basis, large companies may continue to borrow without much worry.
Businesses may often survive for a very long time while only paying off their interest payments and not the debt itself. Yet, this is often considered a dangerous practice, particularly if the company is relatively small and thus has low revenue compared to larger companies. Moreover, paying off the debt helps pay off interest down the road, as with reduced debt the company frees up cash flow and the debt’s interest rate may be adjusted as well.
Заключение
В данной статье было рассмотрено построение прогноза движения денежных средств с целью получения кредита (задача, с которой сталкиваются практически все руководители предприятий при обращении в кредитные организации)
Очень важно показать, что вы владеете информацией и четко знаете, куда двигается ваша компании. Давая подробные и обоснованные ответы на вопросы банковского аналитика, вы сможете завоевать его доверие, что поможет в одобрении кредита и может повлиять на процентную ставку
При построении прогноза движения денежных средств следует руководствоваться тем, что аналитик должен увидеть устойчивое финансовое положение компании-заемщика. При этом нужно реально оценивать ваши перспективы и уметь обосновывать все планируемые показатели.
Приступая к их расчету, опирайтесь на исторические данные и реалистичную оценку развития рынка и вашего предприятия на нем. Правильно рассчитайте денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, а также необходимые коэффициенты. И не забудьте заложить в прогноз некий запас прочности для вашего предприятия на случай непредвиденных ситуаций.
Возможно, представленный в данной статье прогноз покажется вам примитивным на вид. Но поверьте, что в большинстве случаев кредитные аналитики не получают от потенциальных заемщиков даже этой информации. Если вы предоставите им подобный план движения денежных средств и добавите к нему адекватное обоснование всех показателей, то шансы на получение кредита значительно вырастут.
Версия для печати
