Коэффициент покрытия задолженности – что показывает
Коэффициент покрытия задолженности показывает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем больше значение коэффициента, тем лучше платежеспособность предприятия. Этот показатель учитывает, что не все активы можно продать в срочном порядке.
Коэффициенты ликидности представляют интерес как для руководства предприятия, так и для внешних субъектов анализа:
- коэффициент абсолютной ликвидности – для поставщиков сырья и материалов;
- коэффициент покрытия задолженности – для инвесторов;
- коэффициент быстрой ликвидности – для банков.
Расчет коэффициента дебиторской задолженности
Для расчета показателя нужен баланс (форма 1) и отчет о финансовых результатах (форма 2).
Классическая формула выглядит так:
Кдз = выручка от продаж / среднегодовая дебиторская задолженность.
Чтобы найти знаменатель, мы берем сумму показателя на начало и конец анализируемого периода и делим на 2.
Рассчитаем с опорой на бухгалтерскую отчетность коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности. Формула по балансу:
Кдз = стр. 2110 / (стр. 1230нп + стр. 1230кп) * 0,5
Данные для числителя берутся из формы 2, для знаменателя – из формы 1.
Используем для расчета возможности Excel.
Чтобы коэффициенты деловой активности считались автоматически, баланс и финансовый отчет должны вестись в Excel.
Пример баланса с нужной для расчетов строкой:
Пример отчета о финансовых результатах компании (нужная строка выделена):
Теперь посчитаем коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности – подставим в формулу ссылки на ячейки соответствующих отчетов:
Анализировать можно не только за год, но и за месяц, квартал.
Количество дней, на протяжении которых дебиторская задолженность преобразуется в денежные средства, называется периодом оборота дебиторской задолженности
С экономической точки зрения важность данного показателя очевидна: это среднее число дней в анализируемый промежуток времени, за который деньги от покупателей поступают на расчетный счет фирмы
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в днях рассчитывается по формуле:
Тдз = 365(360) / Кдз.
Найдем период оборачиваемости средствами Excel:
Отобразим в динамике на графике:
Проанализировав расчеты и график, делаем вывод: дебиторская задолженности не гасится в установленные сроки.
Предприятие несет немалые убытки, т.к. контрагенты не могут или не хотят возвращать долги. Либо фирма продает товары в кредит, поэтому коэффициент оборачиваемости такой низкий. Либо ведет неправильную кредитную политику.
Как вычислять и интерпретировать коэффициент покрытия долга (DSCR)?
Коэффициент покрытия долга (DSCR) позволяет определить общую способность заемщика к погашению долга. Рассмотрим формулу и расчет этого показателя, а также интерпретацию значения коэффициента.
Коэффициент покрытия долга или коэффициент обслуживания долга (DSCR, от англ. ‘debt service coverage ratio’) позволяет определить общую способность заемщика к погашению долга.
DSCR менее 1 указывает на то, что прибыли компании недостаточно для обслуживания долгов.
DSCR больше 1 означает, что компания способна не только обслуживать долговые обязательства, но и выплачивать дивиденды.
Определение показателя DSCR
DSCR – это отношение доступных денежных средств к денежным средствам, необходимым для обслуживания долга. Другими словами, это коэффициент достаточности денежных средств для погашения долга. Ниже мы рассмотрим формулу и расчет показателя.
Почему используют DSCR?
Коэффициент покрытия долга (DSCR) относится к показателям плеча/покрытия и оценки платежеспособности. Он рассчитывается для того, чтобы узнать о наличии денежной прибыли (т.е. денежного потока в составе прибыли), достаточной для погашения долга, включая проценты.
По сути, DSCR рассчитывается, когда компания берёт кредит у банка, финансового учреждения или любого другого поставщика долговых инструментов. Этот коэффициент предполагает наличие денежных потоков в составе прибыли, которые обеспечат погашение кредита.
Коэффициент покрытия долга очень важен с точки зрения кредитора, поскольку он указывает на кредитное качество заемщика. Только один год анализа DSCR не позволяет сделать какой-либо определенный вывод о возможности обслуживания долга. DSCR имеет значение только тогда, когда он рассчитывается на весь оставшийся срок погашения кредита.
Как рассчитать коэффициент покрытия долга?
Расчет DSCR очень прост. Чтобы рассчитать этот коэффициент, необходимы следующие статьи из финансовой отчетности:
- Чистая прибыль (т.е. прибыль после уплаты налогов – ‘net profit’ или PAT, ‘profit after tax’).
- Неденежные расходы (т.е. расходы по начислениям, например, амортизация, списание временных разниц и т. д.)
- Проценты по долгу за текущий год.
- Погашение основной суммы долга на текущий год.
- Погашение арендных обязательств за текущий год.
Иногда эти цифры легко доступны, но иногда их приходится определять использованием финансовой отчетности компании и примечаний к ней.
Формула коэффициента покрытия долга
Формула:
DSCR = (Чистая прибыль + Проценты + Аренда + Неденежные расходы) / (Обслуживание долга + Аренда).
Чистая прибыль после уплаты налогов
Показатель чистой прибыли, как правило, можно увидеть лицевой стороне отчета прибылях и убытках. Это баланс счета прибылей и убытков.
Иногда, при отсутствии отчета о прибылях и убытках, мы также можем определить чистую прибыль из баланса (отчета о финансовом положении), вычитая текущий остаток счета прибылей и убытков из остатка за предыдущий год.
Неденежные расходы
Неденежные расходы – это те расходы, которые начисляются на счет прибылей и убытков, в счет платежей, который фактически были /будут выполнены в другие годы (т.е., временные разницы). Ниже перечислены типичные неденежные расходы:
Интерпретация и анализ коэффициента покрытия долга
Коэффициент DSCR требует правильного анализа и интерпретации. Результатом расчета коэффициента покрытия долга является абсолютное значение. Чем выше эта цифра, тем у компании больше возможностей по обслуживанию долга (кредитная емкость компании).
Если коэффициент меньше 1, это плохо, поскольку это указывает на то, что прибыли недостаточно для обслуживания долговых обязательств.
Допустимая отраслевая норма для коэффициента покрытия долга составляет от 1,5 до 2. Этот диапазон значений наиболее приемлем для таких кредиторов, как банки, финансовые учреждения и т.д.
У любого финансового учреждения, занимающегося кредитованием бизнеса, есть 2 основные цели: зарабатывать проценты и следить за тем, чтобы финансовое положение должника не снижалось ниже определенного уровня.
Рассмотрим для примера ситуацию, когда DSCR меньше 1, что прямо указывает на плохое кредитное качество компании.
Означает ли это, что банк не должен предоставлять кредит? Нет, абсолютно нет.
Это связано с тем, что банк анализирует производственные мощности и бизнес-идею компании в целом, и пытается оценить, насколько сильным будет этот бизнес в перспективе.
Более подробно о методах расчета и анализе DSCR смотрите здесь.
Интерпретация коэффициентов платежеспособности.
Далее мы обсудим интерпретацию основных коэффициентов платежеспособности, представленных в Иллюстрации 14.
Отношение долга к активам (Debt-to-Assets ratio / Total debt ratio).
Этот коэффициент оценивает долю совокупных активов, финансируемых за счет долга.
Например, отношение долга к активам 0.40 или 40% указывает на то, что 40% активов компании финансируются за счет долга.
Как правило, более высокое отношение долга к активам означает более высокий финансовый риск и, следовательно, более слабую платежеспособность.
Отношение долга к общему капиталу (Debt-to-Capital ratio).
Отношение долга к общему капиталу оценивает долю заемного капитала в совокупном капитале компании (заемный капитал + собственный капитал).
Как и отношение долга к активам, более высокое значение этого коэффициента обычно означает более высокий финансовый риск и более низкую платежеспособность.
Отношение долга к собственному капиталу (Debt-to-Equity ratio).
Отношение долга к собственному капиталу оценивает соотношение заемного и собственного капитала.
Интерпретация этого коэффициента аналогична предыдущим двум соотношениям (то есть, более высокое значение указывает на слабую платежеспособность).
Коэффициент равный 1.0 означает, равные суммы долга и собственного капитала, что эквивалентно отношению долга к общему капиталу в размере 50%.
Альтернативные определения этого коэффициента используют рыночную стоимость акционерного капитала, а не его балансовую стоимость (или используют рыночную стоимость и собственного и заемного капитала).
Финансовый леверидж / Коэффициент финансового рычага (Financial leverage ratio).
Этот коэффициент также часто называют «кредитное плечо» или просто «леверидж».
Финансовый леверидж оценивает размер общих активов, поддерживаемых на каждую денежную единицу собственного капитала. Например, финансовый леверидж равный 3 означает, что каждый €1 собственного капитала поддерживает €3 общего объема активов.
Чем выше коэффициент финансового рычага, тем больше заемных средств и прочих обязательств используется для финансирования активов. Компанию с высоким финансовым левериджем иногда называют «leveraged company», т.е. компания, финансируемая в основном за счет заемного капитала.
Финансовый леверидж часто определяется в терминах средних общих активов и среднего общего капитала и играет важную роль в модели Дюпона.
Отношение долга к EBITDA (Debt-to-EBITDA ratio).
Этот коэффициент оценивает, сколько лет потребуется, чтобы погасить общий долг, используя прибыль до уплаты налогов, износа и амортизации (т.е. приближенный операционный денежный поток).
Коэффициент покрытия процентов (Interest coverage / Times interest earned).
Это соотношение оценивает, сколько раз EBIT компании могла бы покрыть процентные платежи (поэтому, этот коэффициент иногда называют «Times interest earned»).
Более высокий коэффициент покрытия процентов указывает на более сильную кредитоспособность и предполагает большую уверенность в том, что компания сможет обслуживать свой долг (то есть, банковские кредиты, облигации, векселя) за счет операционной прибыли.
См. также: Коэффициент покрытия процентов.
Коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов (Fixed charge coverage).
Этот коэффициент соотносит постоянные финансовые расходы или обязательства с денежным потоком компании.
Он оценивает, сколько раз прибыль компании (до выплаты процентов, налогов и аренды) может покрыть процентные и арендные платежи компании.
При вычислении этого коэффициента, иногда делается допущение о том, что 1/3 (одна треть) от суммы арендной платы представляет собой проценты по арендному обязательству, а остальное является погашением основного долга по арендному обязательству.
Для этого варианта коэффициента покрытия постоянных финансовых расходов, числитель равен EBIT плюс 1/3 арендных платежей, а знаменатель равен процентным платежам плюс 1/3 арендных платежей.
Подобно коэффициенту покрытия процентов, более высокий коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов подразумевает сильную платежеспособность, предлагая большую уверенность в том, что компания сможет обслуживать свой долг (т.е. банковские кредиты, облигации, векселя и аренду) за счет своих обычных доходов.
Этот коэффициент иногда используется как показатель качества привилегированных дивидендов, где более высокое значение коэффициента указывает на более обеспеченные дивиденды по привилегированным акциям.
Пример 11 демонстрирует использование коэффициентов платежеспособности при оценке кредитоспособности компании.
Как рассчитать коэффициент покрытия долга DSCR
Существует несколько способов расчета показателя DSCR, но мы рассмотрим 2 наиболее часто применяемых метода:
| Метод расчета DSCR | Формула расчета |
Традиционный Рассматривает чистую прибыль. |  Скорректированную чистую прибыль можно рассчитать так:
или
Формула общей задолженности:
|
По cash-flow (кэш-фло, по денежному потоку) Рассматривает операционный денежный поток. Учитывает только средства, доступные для погашения долговых обязательств. |    |
Существует и альтернативный способ вычисления DSCR. Чтобы произвести расчет коэффициента обслуживания задолженности, требуется выписать следующие сведения, содержащиеся в финансовой отчетности анализируемой компании:
- величину чистой прибыли (до налогообложения);
- суммы, уплаченные арендодателям на протяжении текущего периода;
- погашения “тела” задолженности в течение нынешнего года;
- покрытия процентов за пользование кредитом;
- неденежные расходы (имеются в виду затраты по начислениям, такие как списание временных разниц, амортизационные расходы и пр.).
Для расчета DSCR можно воспользоваться следующей формулой, включающей в себя перечисленные выше значения:
| ЧП (чистая прибыль) | Значение данного показателя можно увидеть: – в балансе счета прибылей и убытков, на лицевой стороне отчета о прибыли и убытках; – в отчете о финансовом положении из бухгалтерского баланса (из остатка счета прибыли и убытков вычесть текущий остаток). |
| П (проценты) | Общий размер набежавших по кредиту процентов за пользование денежными средствами (за нынешний период). |
| А (аренда) | Сумма арендных платежей за текущий год (уже уплаченных или запланированных к уплате). |
| НР (неденежные расходы) | Все расходы, появившиеся в счете о прибыли и убытках по причине наличия платежей, которые уже были выполнены ранее либо будут выполнены в будущем (временные разницы). К таковым относятся, например: – резервы, условные обязательства и прочие отложенные расходы; – резервы по сомнительным дебиторским задолженностям; – амортизация НМА (авторские права, патенты, ТЗ, гудвил…); – амортизация объектов ОС; – списание затрат, которые имели место до старта хозяйственной деятельности фирмы. |
| ОД (обслуживание долга) | Выплаты по кредиту включают в себя суммы, идут на погашение основного долга (тела кредита) и процентов за пользование заемными средствами. |
| ТК (тело кредита) | Погашение основного долга (тела кредита) – это сумма задолженности, которая уже была уплачена или только планируется к уплате в анализируемом периоде. |
Пример расчета FCCR.
Ежемесячные расходы автосалона ABC включают арендные платежи в размере 5 000 д.е., расходы на страхование помещения – 1 000 д.е. и расходы на страхование служебного автомобиля компании в размере 500 д.е..
За отчетный период (год) автосалон ABC заработал EBIT в размере 500 000 д.е. Его ежегодные процентные расходы составляют 50 000 д.е.
Расчет коэффициента покрытия постоянных финансовых расходов для автосалона ABC будет выглядеть следующим образом:
1. Конвертируем ежемесячные платежи в годовые суммы:
- Арендные платежи: 5 000 * 12 = 60 000 д.е.
- Страховые расходы автосалона: 1 000 * 12 = 12 000 д.е.
- Страховые расходы на автомобиль: 500 * 12 = 6 000 д.е.
Таким образом, годовые постоянные финансовые расходы будут:
60 000 + 12 000 + 6 000 = 78 000 д.е.
2. Применяем формулу FCCR:
FCCR = (500 000 + 78 000) / (78 000 + 50 000) = 4,51.
Автосалон ABC сможет погасить свои постоянные финансовые обязательства 4,51 раза.
Коэффициент покрытия инвестиций: понятие и сущность
Инвестиции – совокупность финансов, объектов интеллектуальной собственности, имущества, направляемых в конкретное предприятие, отрасль, деятельность с целью стимулирования экономического развития. Инвестор от оборота капитала получает дивиденды, а субъект финансирования выходит на новый уровень развития.
Основная цель инвестора – получить оптимальный доход с минимальными рисками. Поэтому владелец финансов на этапе рассмотрения заявки на инвестирование старается максимально емко и детально изучить финансовое и имущественное положение предприятия. Под оценку в первую очередь попадают запасы, свободные денежные средства, дебиторская задолженность, иные активы в собственности. Предварительный анализ помогает капиталовкладчику заранее просчитать потенциал финансирования и степень убыточности.
Коэффициент покрытия инвестиций (КПИ) – распространенный финансовый индикатор, который позволяет на базе общедоступных данных оценить платежеспособность организации и климат для инвестирования. Второе определение индекса – показатель долгосрочной финансовой независимости. Говоря простыми словами, это преобладание собственных активов над величиной потенциальных затрат в долгосрочной перспективе.
Коэффициент обеспеченности применяется для оценки финансовой устойчивости предприятия, то есть способности за короткие сроки единовременно исполнить все требования кредиторов. Если активы субъекта инвестирования имеют низкую ликвидность или обеспечены краткосрочными обязательствами, то проект будет признан высоко рискованным.
Когда организация обладает достаточной суммой собственных активов, располагает кредиторскими обязательствами на долгосрочной основе, инвестор уверен, что ближайшие двенадцать месяцев не произойдет резкого падения финансового положения. Предпринимательская деятельность стабильная, риск инвестирования минимальный.
Показатель обеспечения инвестиционного проекта помогает внешним пользователям оценить вероятность возникновения кризисной ситуации, степень риска банкротства. На практике аналитики используют КПИ одновременно с индикатором ликвидности активов. Когда результаты расчетов окажутся в рамках предельных значений, инвестиционный проект будет наиболее привлекательным.
Когда коэффициент покрытия вложений снижается, предприятие теряет платежеспособность. Оно не способно своевременно исполнять текущие обязательства. В этой ситуации возрастает риск разорения бизнеса, массовых судебных разбирательств. Активы компании будет очень сложно реализовать в краткосрочной перспективе, поскольку у покупателей нет заинтересованности в сделке. Дополнительно все обязательства требуют единовременного погашения не позднее чем через двенадцать месяцев.
Нормальное значение КПИ показывает, что предприятие способно удовлетворить все требования кредиторов, заказчиков, бюджета единовременно без риска утраты платежеспособности и дестабилизации производства. База ликвидных активов расширяется, появляются высокие показатели быстрой, текущей, абсолютной ликвидности фондов. Компания привлекает долгосрочные займы, необходимые для расширения производственных мощностей и выхода на новый торговый уровень.
Перечислим базовые функции коэффициента покрытия инвестиций;
- отображение достоверной информации о платежеспособности предприятия;
- расчет показателя оборотных фондов;
- по величине индикатора определяется эффективность вложений;
- пользователи получают данные об объеме прибыли, прироста капитала за отчетный период;
- коэффициент показывает минимальную долю собственного капитала для покрытия расходов на выплату процентов по ссудам, займам;
- индекс определяет размер финансов, необходимых для погашения долгов и стабилизации деятельности фирмы;
- КПИ позволяет рассчитать процентное соотношение капитала компании к доле заемных средств;
- производится расчет стационарных издержек, по которым требуется обеспечение чистой прибылью.
Завоевать доверие аналитика
Сначала хотелось бы немного остановиться на том, каким образом происходит взаимодействие кредитной организации и заемщика в процессе получения займа. Суть в том, что ваше предприятие оценивает кредитный аналитик. Он напрямую или через менеджера запрашивает различную информацию, в которую также входит прогноз движения денежных средств. Заемщик может предоставить ему готовый план или бюджет, если таковые вообще составляются в компании для собственных целей. Также возможен вариант, при котором аналитик высылает какую-то стандартную форму, разработанную банком (форму необходимо заполнить). Она может содержать в разбивке на планируемые периоды следующие графы:
- продажи;
- себестоимость;
- вложения;
- кредиты и т. п.
Форма может выглядеть и так, как представлено в табл. 1 (только полей для заполнения будет гораздо больше).
Таблица 1. | |||
Показатель | Год | ||
2013 | 2014 | 2015 | |
Операционные | |||
Операционные | |||
Погашение | |||
Приобретение | |||
Выпуск акций |
Вы заполняете табл. 1 необходимыми данными, а аналитик на их основании составляет прогноз в том виде, который принят в его банке. Перед этим он наверняка задаст вопрос: «На каком основании вы планируете те или иные показатели?»
Очень важно уметь грамотно отвечать на вопросы подобного плана. От этого зависит уверенность аналитика в вашей компании
Его задача состоит в том, чтобы передать данную уверенность членам кредитного комитета, которые будут рассматривать вашу кредитную заявку и решать, стоит давать вам деньги или нет, под какой процент. Поэтому лучше всего, когда заемщик сам предоставляет банку готовый прогноз и может четко объяснить, на чем основаны планируемые показатели. Аналитики любят таких клиентов и доверяют им, что значительно повышает шансы на получение кредита.
Что делать, если у компании низкий коэффициент FCCR?
Что делать, если соотношение FCCR равно 1 или немного выше? Обречены ли вы на то, что вам не выдадут новый кредит?
Не совсем так, возможно компании выдадут кредит, но ваше финансовое состояние рассмотрят под микроскопом и вам придется рассчитать множество других различных коэффициентов, чтобы понять ситуацию, в которой находится ваш бизнес.
Рассмотрим в качестве примера бизнес с низким FCCR и шаги, предпринятые для исправления этой ситуации.
Цветочный магазин ABC расположен на главной улице привлекательного с коммерческой точки зрения района пространстве. Ежегодная арендная плата составляет 135 000 д.е. Ежегодные дивиденды составляют 50 000 д.е., проценты – 55 000 д.е.
Прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) составляет 85 000 д.е.
FCCR = (85 000 + 135 000 + 50 000) / (135 000 + 55 000 + 50 000) = 1.13.
FCCR составляет 1.13, что означает, что у магазина есть 1.13 д.е. за каждый 1 д.е. понесенных долгов. Хотя магазин ABC может покрыть долг, у него очень неустойчивое положение.
Если бизнес будет переживать спад, магазин, возможно, исчерпает свои денежные резервы. Текущее значение коэффициента, не считается достаточно хорошим, чтобы гарантировать получение кредита. Хотя банк также будет учитывать другие коэффициенты и факторы, низкий FCCR может быть достаточным основанием для отказа в выдаче кредита.
У ABC есть несколько возможностей улучшить FCCR.
РАЗВЛЕЧЕНИЕ« Коэффициент покрытия процентов »
По сути, коэффициент покрытия процентов измеряет, сколько раз компания могла выплатить свою текущую выплату процентов с ее доступными доходами. Другими словами, он измеряет уровень безопасности, который компания имеет для выплаты процентов в течение определенного периода, который требуется компании для того, чтобы выжить в будущем (и, возможно, непредвиденных) финансовых трудностях, если она возникнет. Способность компании выполнять свои обязательства по процентам является аспектом платежеспособности компании и, таким образом, является очень важным фактором возврата акционеров.
Чтобы привести пример расчета коэффициента покрытия процентов, предположите, что прибыль компании за данный квартал составляет 625 000 долларов США и что у нее есть долги, на которые она несет ответственность за платежи в размере 30 000 долларов США каждый месяц. Чтобы рассчитать коэффициент покрытия процентов здесь, нужно было бы пересчитать ежемесячные процентные платежи в квартальные платежи, умножив их на три. Коэффициент покрытия процентов для компании составляет 6. 94 [625 000 долларов США ($ 30 000 x 3) = 625 000 долларов США / 90 000 долларов США = 6,94].
Пребывание над водой с уплатой процентов является критической и постоянной проблемой для любой компании. Как только компания борется с этим, ему, возможно, придется заимствовать или окунуться в свои наличные деньги, которые гораздо лучше используются для инвестирования в основные фонды или в качестве резервов для чрезвычайных ситуаций.
Чем ниже коэффициент покрытия процентов компании, тем больше его долг покрывает расходы компании. Когда коэффициент покрытия процентов компании составляет 1,5 или ниже, его способность покрывать процентные расходы может быть сомнительной. 1. 5, как правило, считается минимальным приемлемым коэффициентом для компании и переломным моментом, ниже которого кредиторы, скорее всего, откажутся предоставлять компании больше денег, поскольку риск дефолта компании слишком высок.
Кроме того, коэффициент покрытия процентов ниже 1 указывает на то, что компания не генерирует достаточные доходы для удовлетворения своих процентных расходов. Если коэффициент компании ниже 1, ему, вероятно, придется потратить некоторые свои денежные резервы, чтобы удовлетворить разницу или занять больше, что будет трудно по причинам, указанным выше.В противном случае, даже если заработок будет низким в течение одного месяца, компания рискует попасть в банкротство.
Как правило, коэффициент покрытия процентов 2,5 часто считается предупреждающим знаком, что указывает на то, что компания должна быть осторожна, чтобы не окунуться дальше.
Несмотря на то, что он создает задолженность и проценты, заемные средства могут положительно повлиять на прибыльность компании за счет развития основных фондов в соответствии с анализом затрат и результатов. Но компания также должна быть умной в своих заимствованиях. Поскольку интерес влияет на прибыльность компании, компания должна взять кредит только в том случае, если он знает, что на долгие годы он будет хорошо справляться с выплатой процентов. Хорошим показателем этого обстоятельства послужил бы хороший коэффициент покрытия процентов и, возможно, как показатель способности компании погасить долг. Однако крупные корпорации часто имеют как высокие коэффициенты покрытия процентов, так и очень большие заимствования. Имея возможность регулярно выплачивать крупные процентные платежи, крупные компании могут продолжать заимствовать без особого беспокойства.
Предприятия часто могут выжить в течение очень долгого времени, только выплачивая свои процентные платежи, а не сам долг. Тем не менее, это часто считается опасной практикой, особенно если компания относительно невелика и, следовательно, имеет низкий доход по сравнению с более крупными компаниями. Более того, погашение долга помогает погасить проценты по дороге, так как при сокращении долга процентная ставка также может быть скорректирована.
